第三季利潤為何明顯成長？
- ASE Technology Holding 2026年第三季淨利潤達270億新台幣，季增28%、年增148%。傳統封裝與測試稼動率提高，加上先進封裝業務LEAP放量帶來更佳的產品組合，共同推動業績。
- 管理層預計第四季合併營收季增6%至8%，合併毛利率升至23%至24%，高於第三季的22.1%。其中，封裝、測試及材料業務營收預計季增11%至13%；電子製造服務營收則預計持平。
- 傳統封測需求也在改善，汽車、工業及AI相關晶片提供支撐；不過智慧型手機和PC需求偏軟。管理層仍預計一般市場業務於2027年恢復成長。
先進封裝還有哪些成長來源？
- 管理層預計2026年LEAP營收超過40億美元，並在2027年翻倍。LEAP放量與傳統封測稼動率提升，是公司預計毛利率持續擴張的主要依據。
- 共同封裝光學（CPO）計畫於2026年第四季開始量產，公司預計2027年營收超過5億美元，這部分包含在LEAP營收內。
- 全流程服務預計2026年營收約3億美元，2027年超過10億美元，成長由多個客戶專案支撐。
擴產能否跟上需求，資金壓力有多大？
- 封裝和測試需求仍超過現有產能，廠房空間也是限制。公司將2026年資本支出展望提高至115億美元，並預計2027年進一步增加；資源優先投入封裝和晶圓探針測試，預計封裝成長快於測試。
- 公司在台灣有22個建設專案，預計超過一半到2027年底開始貢獻部分營收。融資可能來自多個管道，包括客戶貿易融資安排。
- 花旗模型預計2026年營業現金流約2,398億新台幣，低於約3,734億新台幣的資本支出；股東自由現金流為負約1,336億新台幣，2027年轉正至約979億新台幣。
花旗如何調整獲利預測與估值？
- 花旗預計先進封裝占比提高和毛利率結構性上升，將2026至2028年淨利潤預測分別上調12%、18%和16%。其中2027年毛利率預測從23.4%提高至25.2%，營收預測則上調約1%。
- 花旗維持買進評等，將目標價從750新台幣上調至908新台幣，仍採用2027年預測每股盈餘的25倍本益比。該行同時指出，積極擴產可能造成產業供過於求，競爭也可能侵蝕價格。