為何9月銷量下滑，Pro 卻賣得更好？

  • 2026年9月全球 iPhone 終端銷量年減9.4%，結束連續18個月年增；終端銷售收入下降9.5%，平均售價大致持平至略降。Bernstein 認為主因是 iPhone 18 標準版延至2027年春季上市。
  • 18 Pro 和 Pro Max 首月合計售出800萬部，較17代同款首月的700萬部高出13%；但納入標準版等機型比較，18系列首月總銷量較去年17系列低33%。
  • 2026年第三日曆季，全球 iPhone 終端銷量仍年增2.0%，收入增長2.3%；同期向通路出貨量下降1.7%。蘋果全球智慧型手機市佔率從上季的20%升至21%。

哪些市場支撐需求，通路庫存又如何？

  • 第三日曆季中國 iPhone 收入年增7.6%，銷量增長12.8%；18 Pro 系列反應良好，推動9月中國收入增長9.2%。相較之下，美國當季收入下降0.6%，歐洲下降5.3%。
  • 9月全球向通路出貨2200萬部，高於終端售出的2010萬部，通路庫存月增4%至4660萬部，連續第二個月上升。
  • 隨著終端銷量按月回升，庫存週數從8月的12.5週降至9月的10.1週，但相較往年9月的季節性水準仍明顯偏高。

通路數據對蘋果財季收入意味著什麼？

  • Bernstein 根據通路數據估算，蘋果2026財年第四季 iPhone 出貨5500萬部，低於該行預期的5860萬部和市場共識的5820萬部；推算均價907美元，也低於該行預期的991美元和共識的969美元。
  • 在量價共同拖累下，該行估算 iPhone 收入為499億美元，低於市場共識12%。服務收入則透過 App Store 數據迴歸模型估算為319.2億美元，比共識高約1%，大致符合預期。
  • 兩項合計約818億美元，低於市場共識7%。Bernstein 提醒，Counterpoint 數據可能調整，且通路出貨的均價和產品組合可能不同於終端銷售，實際財報收入會受到這些統計口徑差異影響。

Pro 銷售和記憶體配置如何影響供應鏈？

  • 搭載於18 Pro 和 Pro Max 的 A20 Pro 處理器出貨已超過可比的 A18 Pro，並接近去年用於三款機型的 A19 Pro。Bernstein 認為，台積電的 AI 需求足以消化智慧型手機訂單可能出現的變化。
  • 高記憶體機型占比提升，帶動9月每部 iPhone 平均 DRAM 容量月增8%至10.4GB；但年增速從8月的26%放緩至14%，原因是去年 iPhone 17 上市墊高比較基期。
  • Bernstein 認為2027年春季標準版上市可能帶來額外容量增長，但在記憶體短缺與漲價背景下，標準版是否升級至12GB仍有不確定性。