新一輪離職計畫涵蓋多少人？

  • 微軟的自願離職方案面向美國、英國、加拿大和印度部分部門的約6萬名員工，相當於公司截至2026年6月底22.3萬名員工的約27%。
  • 這是微軟連續第三個季度採取人員效率措施：此前4月的自願離職計畫減少約2500人，7月裁員4800人，後者主要涉及Xbox部門。富國銀行認為，本輪計畫規模看起來更大。

節省的成本能帶來多大影響？

  • 富國銀行假設受邀員工中有三分之一接受方案，約1.98萬人離職，占員工總數的8.9%；按微軟員工薪酬中位數約21.5萬美元估算，年化成本節省約43億美元。
  • 該行預計微軟2027會計年度的營業費用與營業成本合計約2115億美元，上述年化節省相當於這一費用基數的約2%。若節省從2027年1月1日開始體現、涵蓋該會計年度一半時間，營業利益率受益約1個百分點。

為何這對微軟的財務目標重要？

  • 富國銀行認為，人員效率提升可以抵銷折舊與攤銷壓力，支持微軟2027會計年度自由現金流為正、營業利益率下降不足1個百分點的承諾。
  • AI基礎設施建設成本高，正在影響近期自由現金流；Azure和OpenAI投資也帶來利潤率受壓風險。富國銀行仍認為，雲端和AI領域的成長、多年投資回報以及AI和Copilot的廣泛應用空間，支持公司繼續投入。

富國銀行如何看待微軟估值？

  • 富國銀行給予微軟增持評級，目標價725美元，以該行未來12個月獲利預測約30倍本益比為基礎；報告所列2026年10月26日股價為532.60美元。
  • 由於AI資本支出週期持續影響自由現金流估值倍數，該行現階段更側重本益比，並將業務規模、持續性和長期成長因素作為估值依據。