為什麼野村認為政策轉向穩市？

  • 11月2日，央行與金融監管總局、證監會召開會議，加快使用兩項既有工具，以遏制近期境內股市下跌。
  • 野村認為，會議和行動表明政策當局關注股市持續下跌對金融體系及整體經濟的影響，尤其是槓桿部位可能面臨較高的追加保證金風險。
  • 兩項工具均於約兩年前推出，野村認為不宜誇大其影響；短期股市表現將很大程度取決於國家隊的介入力度。

第三輪互換便利能提供什麼支持？

  • 央行宣布11月3日啟動第三輪證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）。截至報告發布，31家券商和資產管理機構的申請額度已超過1000億元，接近前兩輪合計實際操作的1050億元。
  • 合資格機構可用債券、股票ETF及滬深300成分股等換入央行票據等高流動性資產，再用於資本市場融資。央行還計劃擴大參與機構範圍、適當降低互換費率並優化操作模式。

回購資金的成本和規模發生了什麼變化？

  • 股票回購增持再貸款利率從1.25%降至1.0%，下調25個基點，成為央行各項再貸款中最低的利率。
  • 截至2026年10月底，該工具累計申請貸款額度為4400億元，已發放2800億元，其中包括向中國國新和中國誠通兩家央企資本運營平台發放的貸款。
  • 據《證券時報》報導，一家大型國有銀行計劃向這兩家機構各新增1000億元回購貸款額度；本輪計劃總額度尚未披露。

回購和融資交易規則還有哪些調整？

  • 證監會放寬回購限制、推動公司加快回購，並鼓勵主動型ETF加快投資部署。例如，股價跌破發行價時可允許開展護盤式回購，同時取消公司須上市滿六個月的要求。
  • 證監會還表示將與交易所引導券商研究優化保證金比例、抵押證券折算率和維持擔保比例等風控指標。作為比較，2026年1月融資買入最低保證金比例曾從80%提高至100%，以給當時上漲的股市降溫。