財報前瞻的焦點為何轉向下一季度？

  • Bernstein預計高通截至2026年9月的第四會計季度營收為101億美元、調整後每股盈餘為2.15美元，符合公司財測中位數，也大致符合Visible Alpha市場共識預期的101億美元和2.17美元。
  • 對截至2026年12月的下一會計季度，該行將營收及每股盈餘預測從106億美元和2.34美元下調至102億美元和2.21美元，低於市場共識預期的106億美元和2.32美元。差距主要集中在晶片業務：該行預計QCT營收約87億美元，市場共識預期約91億美元。

手機市場出現了什麼變化？

  • 2026年第三曆季，全球智慧型手機出貨量年減22%、季減高個位數百分比；同期出貨量通常季增，部分年份增幅達到兩位數百分比。剔除蘋果後，出貨量年減26%、季減11%。
  • 截至2026會計年度第三季度的過去12個月，手機占高通QCT晶片銷售額的68%。因此，儘管汽車和物聯網業務正在成長，手機市場轉弱仍會顯著影響公司整體表現。
  • Bernstein認為，目前記憶體市場的變化正加重智慧型手機市場的壓力，高通當季手機業務財測高於市場趨勢。不過，該行也認為高通此前向市場超額供貨的程度，可能低於個人電腦處理器廠商。

蘋果和安卓業務為何共同拉低預期？

  • Bernstein預計，2027會計年度高通來自蘋果的營收將年減約60億美元；與此同時，該行將安卓營收假設從大致持平下調為下降高個位數百分比。公司此前的說法是安卓營收大致持平。
  • Visible Alpha市場共識預期2027會計年度手機營收年減約50億美元。Bernstein認為，僅蘋果相關營收的降幅就會超過這一數字，安卓業務也可能下滑，因此市場共識預期偏高。
  • 該行將2027會計年度調整後每股盈餘預測從9.57美元降至8.77美元，低於市場共識預期的10.02美元。

資料中心成長何時可能改善獲利？

  • Bernstein在2027會計年度模型中維持資料中心營收成長約50億美元的假設，用以抵消部分蘋果相關營收的下降；汽車和物聯網業務成長也在推進多元化。
  • 該行認為，資料中心成長有可能在2028至2029會計年度推動獲利上升，但在此之前，近期業績預期仍需調整。
  • Bernstein將目標價從165美元降至155美元，維持與大市同步評級；主要分析採用不變的15倍本益比，套用於其2028和2029會計年度平均每股盈餘預測。