10月訂單放緩體現在哪裡？
- 摩根士丹利追蹤的多數國內廠商，10月訂單仍在增長，但增速較2026年前九個月放緩。自動化廠商信捷電氣前九個月新訂單按年增速超過25%，10月增速回落。
- 機床廠商津上中國10月新訂單按年小幅增長，低於前九個月強勁的雙位數增速；減速機廠商國茂股份10月訂單按年增長個位數，前九個月增速則不低於10%。
- 這表明訂單仍在增長，但此前較快的增速並未在10月全面維持。
外資品牌在華銷售為何顯得更穩？
- 據睿工業MIR數據，10月受追蹤外資品牌的中國伺服銷售額按年增長9%，低壓變頻器銷售額增長13%；2026年前九個月對應增速分別為8%和10%，整體趨勢大致穩定。
- 摩根士丹利認為，增長主要來自AI相關下游需求。這與部分國內廠商訂單放緩並存，反映不同產品和客戶的需求表現並不一致。外資銷售額與國內廠商新訂單也屬於不同指標。
需求分化下，機構為何仍較正面？
- 通用設備廠商海天國際10月訂單按年增長低個位數，其中中國國內訂單按年下降低雙位數，海外訂單按年增長低雙位數。海外增長與國內走弱同時出現，顯示需求並非全面改善。
- 市場關注第四季增長放緩。摩根士丹利承認需求趨勢不一，但認為資本開支週期正擴大，加上AI相關下游需求繼續提供支撐，因此對行業保持較正面看法；其亞太行業觀點為與大市同步。