業績和全年指引改善了多少？

  • Kimco第三季每股營運資金（FFO）為0.47美元，高於市場共識和摩根士丹利預期的0.46美元；按該行分析，超出其預期主要來自現金淨營業收入和其他收入。
  • 同店淨營業收入按年增長4.9%，高於第二季的3.5%。公司將2026年同店淨營業收入增長指引由3.25%上調至3.65%，每股FFO指引上調0.015美元至1.85美元，高於市場共識及摩根士丹利預期的1.83美元。
  • 公司亦將全年壞帳率指引由55—75個基點下調至50—60個基點，低於2025年的74個基點。

出租率上升，租金增長是否同樣加快？

  • 第三季整體出租率為96.6%，按季提高0.2個百分點。主力店出租率升至98.2%，按季提高0.4個百分點；小商舖出租率為92.9%，與上季持平。
  • 新簽及續簽租約合計的租金漲幅為12.0%，低於第二季的13.1%。其中新租約漲幅由40.4%降至31.5%，續租漲幅則由6.1%升至7.3%。
  • 已簽約但尚未開業的面積相當於3.9個百分點的出租率，對應年化基本租金7600萬美元；第二季分別為4.0個百分點和7500萬美元。

資本安排和估值意味著什麼？

  • 公司維持2026年淨收購額為零的指引，高於此前指引；資產買賣不一定帶來淨擴張。重建資本開支指引由1.375億美元上調至1.45億美元。
  • 第三季末流動性為25億美元，低於第二季的27億美元，其中現金由7億美元降至5.45億美元；槓桿倍數同期由5.5倍降至5.3倍。
  • 摩根士丹利預計穩健的經營指標及上調指引將帶來正面的股價反應，維持等權重評級和25美元目標價。該目標價採用其2027年預期FFO的13.2倍，略高於過去兩年和十年平均的12.8倍及12.9倍。