10月交付對全年目標意味著什麼？

  • 小米披露，2026年10月電動車交付超過5萬輛。此前1月至9月累計交付超過33.65萬輛，已完成公司全年45萬輛目標的約75%。
  • 花旗對全年交付的預測為40.7萬輛，低於公司目標；按該行口徑，前三季已完成其全年預測的約83%。

新車訂單和交付週期出現什麼變化？

  • 公司公布，SkyNomad上市一個月鎖單超過7萬輛，9月交付1.24萬輛。該車型多數版本交付週期為4—7週，Explorer版本為7—10週。
  • YU7各版本交付週期為4—7週；新SU7標準版和Max版為4—7週，Pro版為5—8週，Ultra版則預計2027年4月至5月交付。不同版本的等待時間存在明顯差異。

花旗如何看待股價和業務估值？

  • 花旗預計第三季可能是小米2026年業績最低的季度，認為第三季前瞻後股價短期可能保持穩定，並將其視為AI情緒消退時的防禦性選擇。該行給予買入評級，目標價33.2港元。
  • 目標價採用分部加總法：核心業務按2026年下半年至2027年上半年預測盈利的17.7倍估值，以反映記憶體漲價帶來的智慧型手機下行週期；智慧電動車按同期預測銷售額的1.5倍估值，花旗認為較高的平均售價支持其高於業界同業的估值倍數。
  • 花旗列出的下行風險包括智慧型手機競爭超出預期、從華為獲得的市占率低於預期，以及新店擴張帶來的費用壓力。