最新業績和後續指引有何變化？

  • 截至2026年9月的2027會計年度第一季，KLA營收為41.36億美元，年增28.9%，高於富國銀行原先預估的40.45億美元；非GAAP每股盈餘為1.22美元，高於該行預期的1.19美元。
  • 公司預計2026年下半年營收較上半年成長25%，高於先前預期的20%，原因是長交期供應環節取得進展；公司並重申，營收到2027年將持續逐季成長。
  • KLA將2026日曆年晶圓廠設備支出預期從略高於1500億美元上調至1500億美元中段，並預計2027年將超過2000億美元。富國銀行指出，兩項判斷與泛林集團公布業績後的市場預期一致。

KLA為何有望跑贏設備支出成長？

  • 公司預計2027年半導體製程控制系統營收中，晶圓代工及邏輯晶片與記憶體晶片的比例為60∶40。富國銀行據此推算，代工及邏輯業務當年可能成長超過30%，記憶體業務也將強勁成長。
  • 富國銀行認為，2奈米技術採用背面供電後，檢測抽樣率可能維持高位；高效能運算晶片也需要更密集的5奈米、3奈米製程控制。先進封裝和台積電以外的先進製程專案是另外兩項機會。
  • 公司同時面臨客戶和市場集中度的限制：代工及邏輯業務占系統營收多數，其中75%來自先進製程，而先進製程客戶數量有限；對中國的出口或客戶限制也是風險。

服務和費用將如何影響獲利？

  • 設備裝機量擴大以及客戶重視設備效能，支撐服務營收成長。KLA預計2026年服務營收成長率接近長期目標區間13%—15%的上緣，對2027年及以後維持該水準也有信心；富國銀行相應上調服務營收預測。
  • 公司預計產品研發和基礎設施投入將使費用在2027年持續逐季增加，但增速慢於營收。富國銀行估計，每季營運費用增量將超過3000萬美元，高於先前每季1500萬—2000萬美元的成長目標，同時預計公司仍可達成將新增營收的40%—50%轉化為新增營業利益的目標。

獲利預測上調，目標價為何反而下降？

  • 富國銀行將2027日曆年營收預測從199.5億美元上調至208.6億美元，非GAAP每股盈餘預測從6.16美元上調至6.45美元；2028年營收預測也從235.8億美元上調至243.9億美元。
  • 儘管獲利預測提高，富國銀行仍因半導體及設備板塊估值倍數收縮，將目標價從245美元下調至210美元，並維持增持評級。