需求成長有多紮實？

  • 9月美國鋼鐵表觀需求為902萬短噸，年增5%，但月減1.2%；同期鋼廠出貨797萬短噸，年減0.4%、月減2%。
  • 年初至9月，鋼廠累計出貨7201萬短噸，年增4.8%，大致抵銷進口減少的影響，帶動表觀需求年增1.4%，達7887萬短噸。
  • 按季節性調整後的數據推算，2026年表觀需求目前相當於全年約1.041億短噸；高盛維持全年1.048億短噸的預測，較2025年成長2.6%。

進口反彈會如何影響供給？

  • 9月成品鋼進口166萬短噸，年增40.5%，部分原因是2025年同期基期較低；但年初至9月累計進口仍年減13.7%。
  • 9月板材進口年增44.2%，月增僅1.1%，較8月月增37.1%明顯放緩。初步許可證數據顯示，10月板材進口月減10.7%。
  • 高盛認為，第232條款關稅、反傾銷和反補貼稅，以及CORE關稅等政策，將使板材進口從低位緩慢回升；其中50%的第232條款關稅也提高了進口商的資金占用要求。

高開工率和交貨週期對鋼廠意味著什麼？

  • 9月鋼廠產量年增15%，但秋季檢修和停產使產能利用率降至80.7%，低於8月的81.6%，但仍高於五年歷史平均的78%。高盛認為，這一水準有助於支撐鋼廠利潤率。
  • 10月最後一週，美國鋼廠週產量回升至約205萬短噸，產能利用率約為89%。高盛主要將此歸因於南部鋼廠產量增加，以及季節性檢修和計畫停產結束後營運恢復。
  • 10月下旬，板材平均交貨週期約為10.5週，比上年同期長約4.6週。高盛預計，在進口受限、需求保持韌性的情況下，較長的交貨週期將持續支撐美國國內鋼價和鋼廠訂單。