第二季獲利為何大幅優於預期？

  • 索尼截至2026年9月的第二財季，持續營業業務營業利益為6223億日圓，年增45%，高於高盛原先預估的5109億日圓和彭博市場一致預期的4911億日圓。
  • 營業利益比高盛預測高出1114億日圓，其中電影、遊戲與網路服務業務分別貢獻495億日圓和388億日圓的超預期獲利，影像感測器所在的I&SS業務則貢獻208億日圓。

PlayStation平台的獲利能力有何變化？

  • 第二季遊戲與網路服務營收為1.2085萬億日圓，高於高盛預測的1.0138萬億日圓。9月PlayStation月活躍使用者達到1.27億個帳戶，創下該月份紀錄；本季遊戲總時數年增4%。
  • 主機當季出貨260萬台，也高於高盛預估的180萬台。索尼表示，透過促銷、價格調整和進一步削減成本，抵銷記憶體晶片漲價的影響；預計截至2027年3月財年的整體硬體收益與上財年持平。
  • 排除一次性損失的影響後，遊戲業務營業利益率從上年同期的15.3%升至18.2%。公司將該業務全年營業利益指引從6600億日圓上調至7000億日圓，原因包括第三方遊戲銷售、成本改善和網路服務營收增加。
  • 《God of War Laufey》延期至2027年4月至6月之間發售，減少本財年第一方遊戲銷售的貢獻；儘管如此，全年遊戲業務獲利指引仍獲上調。高盛據此認為，索尼正進一步提升PS5平台的獲利能力。

電影和感測器業務帶來哪些增量與限制？

  • 《蜘蛛人：Brand New Day》的票房帶動電影業務第二季營收達到5137億日圓，高於高盛預估的4460億日圓。影片上映後，相關遊戲銷量約翻倍；電影中使用的索尼音樂集團歌曲累計串流播放次數超過10億次，展現內容跨業務帶動的效益。
  • 索尼將本財年電影業務營業利益指引從1500億日圓上調至2000億日圓。不過，高盛預計，隨著這部電影的票房帶動效果減弱，下一財年電影業務獲利將年減；中長期則看好動漫串流平台Crunchyroll的成長。
  • I&SS第二季營收為5776億日圓，接近高盛預測；受惠於有利匯率和成本控管，營業利益達1546億日圓，高於該行預估的1338億日圓。索尼表示，7月至9月智慧型手機產品市場年減約20%，萎縮主要集中在中低階；供應鏈庫存和客戶產品週期變化，也將改變感測器在上、下半財年的出貨分布。
  • 索尼將I&SS全年營業利益指引從4200億日圓上調至4500億日圓，其中已計入熊本地震造成的約160億日圓年度損失；熊本技術中心已恢復至震前營運水準。

全年展望上調後，高盛如何調整看法？

  • 索尼將截至2027年3月財年的集團營業利益指引從1.72萬億日圓上調至1.87萬億日圓，高於高盛先前預測的1.7572萬億日圓和彭博一致預期的1.7789萬億日圓。
  • 高盛將截至2027年至2031年3月各財年的營業利益預測上調6%至9%，主要依據娛樂業務及I&SS獲利展望改善；同時將匯率假設從每美元155日圓調整為160日圓。
  • 該行維持買進評等，將12個月目標價從4700日圓上調至4800日圓。長期看法的基礎是PlayStation遊戲內容、附加內容和訂閱服務的變現，以及遊戲、電影和音樂之間的智慧財產權協同效益。