美國電動車市場回暖，Ultium表現如何？

  • 2026年10月，美國純電動車銷量約8.4萬輛，年增15%、季增5%，在經歷較高的去年同期基期後恢復增長。
  • 同期，通用汽車Ultium平台純電動車銷量為8169輛，年減24%、季增5%；加上本田Prologue的1241輛，Ultium平台合計銷量為9410輛，年減18%、季增僅1%。
  • 摩根士丹利指出，儘管未來年增比較基期將較容易跨越，Ultium平台銷量仍維持在每月約9000輛，明顯復甦的跡象有限。

哪些車型支撐了10月的銷量？

  • 通用汽車多數Ultium車型10月銷量仍年減，BrightDrop是例外，但其增長伴隨庫存消化。兩款BrightDrop車型當月合計售出1334輛。
  • 平台銷量的季增改善並不均衡：通用汽車Ultium車型銷量季增5%，本田Prologue則從9月的1540輛降至10月的1241輛。通用汽車銷量數據未計入非Ultium平台的Bolt車型。

LG新能源還有哪些增長訊號？

  • 搭載LG新能源46系列電池的Rivian R2在10月售出1829輛，已成為Rivian最暢銷的電動車型，為觀察公司電池需求提供了另一項線索。
  • 摩根士丹利預計，LG新能源儲能業務增長將加快，電動車業務將觸底，但利潤率回升的速度仍會較為漸進。

摩根士丹利如何為公司估值？

  • 該行維持對LG新能源的中性評級，目標價為41萬韓元；11月3日收盤價為33.8萬韓元。目標價基於其2027年EBITDA預測，並採用16.5倍企業價值／EBITDA，該倍數較2022年以來的歷史均值低兩個標準差。
  • 影響判斷的因素包括電動車銷量及滲透率、競爭對手產能調整、LG新能源市佔率，以及美國先進製造生產稅收抵免收益和電池召回情況。