這次名單調整了什麼？

  • 摩根大通新增Howmet Aerospace、穆迪和Quebecor，均歸入增長策略；移出波音、T-Mobile US和Xenon Pharmaceuticals。
  • Tenable從增長類轉入價值類。焦點名單按增長、收益、價值及放空等策略組織，具體入選判斷可能與該行基本面評級不同；每月新版會取代前一期名單。

三家新增公司各靠什麼增長？

  • Howmet Aerospace管理層指引2027年增長12%。摩根大通認為，其發動機業務正為商用航空和工業燃氣渦輪機客戶擴產，增長有望持續，且在該行涵蓋的公司中，具有較大的2027年預期上修潛力。
  • 穆迪信用評級業務預計占2026年收入的54%。該行認為，AI資本支出、待完成的併購融資和再融資需求有利於證券發行，並預計穆迪每股收益截至2028年的複合年增長率為11%。
  • Quebecor是該行加拿大通信行業首選。摩根大通預計，到2030年公司將獲得超過35%的行業增量，無線服務收入和EBITDA複合年增長率分別為7%和5%；增長的自由現金流有望支持累計約相當於目前市值35%的資本回報。

為什麼移出三家公司？

  • 波音的現金流實現時間被推遲，777X成本與認證、產量爬坡速度的不確定性仍是障礙。摩根大通維持增持評級，但暫時不再將其列為首選。
  • T-Mobile US公布第三季度業績後，摩根大通下調了對其2027年及以後收入和EBITDA的預測，中期增長預期隨之降低。
  • Xenon在神經精神領域臨床更新後，自9月17日起股價下跌約37%，同期NBI指數上漲約2.8%。該行仍看好其中長期前景並維持增持評級，但對股價何時恢復至此前年內高位或達到2027年12月82美元目標價的信心下降。

Tenable為何轉入價值類？

  • 摩根大通認為，相較於漲幅更快的成長股，投資人可能更關注其涵蓋範圍內估值較低、且有自由現金流支撐的公司。按該行2028財年自由現金流預測，Tenable的企業價值與自由現金流之比為15.8倍，涵蓋公司平均為28.1倍。
  • 該行同時預計Tenable明年增長加速，並指出其自上市以來每季度均實現利潤率擴張。不過，報告表格中的2026年10月30日收盤價為50.75美元，高於其2027年12月41美元目標價。