第三季業績有哪些好壞參半的訊號？
- Lite-On Technology Corp第三季營收為574.03億新台幣，年增28%，但比彭博市場共識低4.5%。毛利率為25.9%，大致符合共識，卻比第二季下降1.3個百分點。
- 費用節省支撐獲利：第三季營業利益為86.55億新台幣，比市場共識高6%，年增85%；但這項獲利優勢主要來自費用控制，而非營收超出預期。
為何公司對2027年的AI業務更樂觀？
- 管理層預計AI及雲端業務在2026年和2027年各可增長逾70%。此前公司只對2026年給出超過70%的增長指引，對2027年的能見度不足；新的判斷基於雲端服務供應商的資本支出承諾及電源供應器規格升級。
- 野村同步上調自身模型預測，但增速仍低於公司指引：2027年和2028年AI及雲端業務增長預測分別從48%、20%上調至60%、30%。同時，該行下調消費電子及IT相關營收預測，以反映成本上漲下的需求走弱。
- 公司預計2026年第四季AI及雲端業務年增逾70%，低軌衛星業務年增一倍，但其他業務疲弱會抵銷部分增長，因此整體營收只會季增溫和。
新電源產品何時轉化為營收？
- 管理層預計800V直流電源產品將在2027年第一季具備量產條件；實際部署時間取決於客戶面向下一代AI平台的新資料中心何時準備就緒。
- 公司也面臨積體電路、印刷電路板和被動元件等短缺，以及資料中心部署延遲。為減輕零組件短缺的影響，公司自2025年末實施策略採購政策。
- 公司將2026年資本支出計畫從180億提高至197億新台幣，並預計2027年高於2026年；同時更積極尋求併購，以加快電網基礎設施、直流轉換模組和液冷冷卻液分配單元業務的發展。
野村如何調整獲利與估值判斷？
- 在提高AI及雲端業務增長預測並下調傳統業務營收預測後，野村將2027年、2028年獲利預測分別上調4.7%和11.8%；其中2027年預測每股盈餘為17.70新台幣。
- 野村維持買進評等，將目標價從338上調至354新台幣，繼續採用2027年預測每股盈餘的20倍本益比。該倍數位於公司歷史區間高端；相對於2026年10月30日收盤價240.50新台幣，目標價對應約47%的上漲空間。