第三季整體表現為何喜憂參半？

  • Alphabet第三季總營收為1276億美元，年增25%，但比市場共識低0.3%；按固定匯率計算的年增率同樣為25%。
  • 雲端業務明顯超出預期，但搜尋、YouTube廣告，以及訂閱、平台和裝置等其他營收均低於共識，拖累整體營收相對預期的表現。

雲端業務的成長來自哪裡？

  • 第三季雲端營收為307億美元，年增103%，較第二季的年增率82%加快，並高於市場共識6.6%。
  • Evercore ISI將成長歸因於企業對AI基礎設施及AI解決方案的強勁需求、核心GCP業務成長，以及TPU系統銷售的重要貢獻。
  • 雲端業務營業利益為111億美元，營業利益率為36.2%；營業利益高於市場共識13.7%。

哪些業務拖累了營收相對預期的表現？

  • 搜尋及其他營收為633.5億美元，年增12%，低於市場共識2.5%；YouTube廣告營收為112億美元，年增9%，低於共識2.0%。
  • 訂閱、平台及裝置等其他營收為143億美元，年增11%，低於共識3.4%。Google Network營收為74.5億美元，年增1%，高於共識3.1%。

雲端獲利強勁，為何整體獲利仍低於預期？

  • 儘管雲端業務營業利益超出預期，Alphabet合併營業利益仍為406億美元，比市場預期的432億美元低6.1%；整體營業利益率為31.8%。
  • 按美國一般公認會計原則計算，每股盈餘為2.12美元，低於市場共識29.7%；其中股權證券損失造成每股0.55美元的負面影響。
  • Evercore ISI給予跑贏大盤評級及450美元目標價；目標價結合該行對2028年每股盈餘的25倍估值與EBITDA的14倍估值而定。