節目與來賓
彭博 Insight 節目主持人與 Niles 投資管理創辦人丹·奈爾斯對談。英文原標題：As Stocks Reel From AI Rout, Investors Seek Safety Beyond Tech。字幕涵蓋 0:00–94:14；本文僅整理奈爾斯的訪談段落（4:08–18:20），未整理節目其他來賓的段落，包括費沙拉基談原油、埃弗里談美中競爭，以及喬安娜·洛談中國房地產轉型等內容。
核心觀點
- 這波修正是健康的，而且早就該來：德州早在 8月 就停止核准資料中心接入電網，過度投機需要出清。 4:08
- 代理式 AI 才剛起步，情勢很像 1997–1998 年：半導體指數在當年年中兩度下跌，之後年底收漲，並於 1999 年大幅上漲。 5:24
- 代幣用量仍大幅攀升，但價格正在下跌；亞洲開源模型，以及輝達和 Meta 的開放權重模型，正壓低代幣平均價格。 10:47
- Anthropic 的營收成長率從第二季季增約 145% 放緩至第三季約 43%，第四季可能只有約 20%。兩家領先的原生 AI 公司營收成長放緩，意味著估值倍數需要下修。 11:12
- 標普 500 下跌 6% 不算什麼；唯一的問題是如何管理那些採用 3 倍槓桿的半導體部位。未來需要精選個股；過去那種只要沾上 AI 就上漲 30 倍的市場並不健康。 12:34
背景與說明
這集彭博 Insight 是一檔每日播出的多來賓節目。字幕涵蓋 0:00–94:14；本文整理奈爾斯的訪談，時間為 4:08–18:20，未涵蓋其他來賓的段落。文中的觀點與時間戳均依字幕原文轉述；時間戳為相應發言段落的起始時刻。