節目與來賓
Prof G Markets 對談，來賓為 Ritholtz 執行長 Josh Brown，主持人為 Scott Galloway 與 Ed Elson。英文原標題：Josh Brown: If This Is A Bubble, It’s Pathetic。字幕涵蓋 0:00–74:15（全長 74:21），本文整理 Brown 對談段落。
核心觀點
（以下轉述來賓原意，時間戳連結可定位原影片對應位置。）
- 營收成長是 Brown 從 S-1 中印象最深的一點：上半年營收年增約 1300%，從 12億美元增至 163億美元，對一家成立三年的公司而言，這個數字連他都感到意外。 3:41
- 但真正讓他猶豫的是護城河：如果 AI 再強 10%，就能搶走這些客戶與工作流程，那麼「這家公司一開始就值 2萬億美元」的說法就很難讓他直接認同。 7:38
- 談到 IPO 時機，Brown 引用了一句華爾街老話：鴨子叫的時候就餵鴨子，Anthropic 選在此時上市是明智之舉。 44:57
- 回應 Griffin 與 Dalio 的泡沫說法時，Brown 說：如果這是泡沫，那也是他見過最「寒酸」的泡沫——市場每天都在反映對成長的懷疑，這更像「反泡沫」；唯一站得住腳的說法是獲利泡沫，而非估值泡沫。 45:11
- 半導體是科技業獲利成長的最大貢獻者：本季科技業獲利預期增速為 65.6%，剔除半導體與半導體設備後仍有 24.9%，這組數字支持他「不是估值泡沫」的判斷。 45:55
背景與說明
字幕涵蓋 0:00–74:15（全長 74:21），本文整理 Brown 對談段落；未涵蓋節目其他環節。文中觀點與時間戳均依字幕原文轉述，時間戳為對應原話段落的起始時刻；來賓姓名以節目簡介中的 Josh Brown 為準。