節目與嘉賓
彭博電視訪問滙豐多元資產策略首席策略師馬克斯·凱特納。英文原標題：HSBC's Max Kettner: The AI Trade Hasn't Fundamentally Changed。字幕涵蓋0:00–7:17，本文整理整段短訪談。
核心觀點
- 這像是 2018年1月底反向波動率產品爆倉；當時有消息稱一家對沖基金關閉部分股票業務，引發連鎖猜測。 0:22
- 如今是基金被迫平倉，而不只是單一交易台在平倉。 1:46
- 就連最舊款的輝達 B300 晶片，租賃收益率在過去兩個月也加速上升，基本面並未改變。 2:09
- 一個月前，市場敘事還是財政赤字與政府債務；如今的敘事則是「AI 週期已死」。 3:35
- 必需消費品類股過去 5 週上漲超過 20%，市盈率約 25 倍；科技股約 17 倍，從基本面來看說不通。 4:41
- 轉折的催化因素是 Anthropic 的 IPO：能以合理估值上市就足夠了，約 1萬億 美元甚至更低也可以，不需要 2萬億 美元的噱頭。 4:51
背景與說明
本期彭博電視節目是對滙豐凱特納的短訪談，內容圍繞拋售與 2018 年的對照、敘事變化，以及 Anthropic IPO 展開。字幕涵蓋0:00–7:17，本文整理整段訪談。文中觀點與時間戳均根據字幕原文轉述，時間戳為相應原話片段的起始時間。