節目與嘉賓
CNBC《The Exchange》訪問橡樹資本聯合創辦人兼聯席董事長霍華德·馬克斯，討論市場拋售、AI 的不可預測性與信用市場。英文原標題：Howard Marks: CNBC The Exchange（2026）。字幕涵蓋 0:00–14:10，本文整理全段訪談。
核心觀點
- 市場總是誇大一切，不應從市場獲取訊號，聰明的參與者應利用自己比市場了解更多的領域。 0:16
- AI 是他職業生涯中見過最難預測的事物，五年後誰會勝出、以什麼價格銷售、賺取多少利潤都無法算清。 0:42
- 買債沒有上行收益，只有利息與本金償還，之後全是不同程度的下行風險；面對不確定的 AI 曝險，寧可買股票取得上行收益，也不要放貸。 2:16
- 橡樹資本仍以較安全的方式參與 AI 基建，只做長期資料中心項目。電力將成為瓶頸，基建規模需要擴大三至十倍，電力從何而來是關鍵。 3:31
- 是否存在泡沫要分成三個問題：AI 是不是幻覺？投入的資金是不是泡沫？個人可投資的標的是不是過於昂貴？三個問題的答案並不相同。 4:29
背景與說明
CNBC《The Exchange》在市場拋售當天訪問霍華德·馬克斯，話題包括市場訊號、AI 投資工具的選擇、AI 基建與電力，以及信用市場對科技公司發債的反應。字幕涵蓋 0:00–14:10，本文整理全段訪談。文中觀點與時間戳均根據字幕原文轉述，時間戳為對應原話段落的起始時刻。