Bisnis apa yang mendorong kinerja kuartal keempat melampaui ekspektasi?

  • Pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 mencapai 114,5 miliar dolar, naik 12% secara tahunan dan melampaui konsensus pasar sebesar 113,4 miliar dolar. Laba per saham mencapai 2.10 dolar, di atas konsensus sebesar 1.99 dolar, termasuk sekitar 0.05 dolar dari pengembalian tarif.
  • Pendapatan iPhone mencapai 57,6 miliar dolar, naik 17% secara tahunan dan melampaui konsensus sebesar 56,6 miliar dolar. Jumlah pengguna yang mengganti perangkat secara global mencetak rekor, pendapatan di AS dan Tiongkok Raya masing-masing tumbuh dua digit, dan akses ke fitur AI terbaru juga mendorong peningkatan perangkat.
  • Pendapatan Mac mencapai 10,8 miliar dolar, naik 24% secara tahunan dan melampaui konsensus sebesar 9,8 miliar dolar. Permintaan MacBook Neo dan Pro kuat, jumlah pelanggan baru Mac mencetak rekor, dan data IDC menunjukkan pangsa pasar globalnya meningkat.
  • Kinerja perangkat keras tidak merata: pendapatan iPad turun 10% secara tahunan menjadi 6,2 miliar dolar, sedangkan pendapatan perangkat yang dikenakan, rumah, dan aksesori turun 8% menjadi 8,3 miliar dolar; keduanya di bawah konsensus. Basis perbandingan yang tinggi akibat produk baru tahun sebelumnya dan keterbatasan pasokan iPad menekan kinerja.

Mengapa permintaan yang kuat belum dapat sepenuhnya menjadi pendapatan?

  • Panduan Apple untuk pertumbuhan total pendapatan pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 berada di atas konsensus pasar. Goldman Sachs menilai siklus peningkatan iPhone dan kenaikan pangsa pasar Mac akan terus mendukung permintaan produk.
  • Pasokan masih menjadi kendala. Apple memperkirakan proses 2 nanometer membantu mengurangi kendala sebelumnya pada chip berproses canggih, tetapi pasokan memori masih menjadi hambatan. Dengan permintaan melampaui ekspektasi, keterbatasan pasokan Mac dan iPad akan berlanjut hingga kuartal pertama tahun fiskal 2027.

Mengapa pertumbuhan pendapatan layanan melambat?

  • Pendapatan layanan kuartal keempat mencapai 31,6 miliar dolar, naik 10% secara tahunan dan kurang lebih sesuai dengan konsensus pasar. Apple memperkirakan pertumbuhan turun menjadi 8%–9% pada kuartal berikutnya, dipengaruhi oleh nilai tukar, pendapatan lisensi pihak ketiga, dan lemahnya gim seluler.
  • Pendapatan App Store pada kuartal keempat tidak berubah secara tahunan. Arahan dalam aplikasi di AS menuju transaksi eksternal dan penurunan tingkat bagi hasil juga menjadi sumber tekanan. Goldman Sachs memperkirakan iCloud+ secara bertahap akan membantu pemulihan pertumbuhan pendapatan layanan seiring masuknya layanan Arcade dan TV ke dalam iCloud+ serta meningkatnya permintaan penyimpanan awan dan token AI.

Bagaimana kenaikan biaya mengubah penilaian laba Goldman Sachs?

  • Margin kotor keseluruhan pada kuartal keempat sebesar 47,9%, dengan sekitar 1 poin persentase berasal dari pengembalian tarif. Panduan margin kotor Apple untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027 sebesar 45%–46%; pada titik tengah, angkanya turun sekitar 1.4 poin persentase dibandingkan tingkat kuartal keempat setelah pengembalian dikecualikan.
  • Tekanan terutama berasal dari kenaikan biaya memori dan biaya inferensi di sisi server terkait peluncuran Siri AI. Persediaan memori berharga rendah, penurunan harga komponen lain, dan kenaikan harga produk baru-baru ini dapat mengimbangi sebagian tekanan, tetapi manajemen memperkirakan manfaat margin kotor dari persediaan berharga rendah akan berkurang seiring waktu.
  • Goldman Sachs menaikkan proyeksi pendapatan untuk masing-masing tahun fiskal 2027–2029 sekitar 1%, sekaligus menurunkan proyeksi laba per saham untuk setiap tahun sekitar 2%. Bank tersebut mempertahankan rekomendasi beli, tetapi menurunkan target harga 12 bulan dari 390 dolar menjadi 380 dolar karena proyeksi laba yang lebih rendah.