Bank of America: Pertumbuhan Azure Microsoft melampaui ekspektasi, efisiensi komputasi sementara mengimbangi keterlambatan pengiriman

Seberapa jauh pertumbuhan Azure melampaui ekspektasi?

Pada kuartal pertama tahun fiskal 2027, pendapatan Azure naik 48% secara tahunan pada kurs konstan, sekitar 3 poin persentase di atas perkiraan Bank of America; panduan pertumbuhan kuartal kedua Microsoft sebesar 49%–50% melampaui ekspektasi pasar sebesar 45%.
Total pendapatan perusahaan pada kuartal tersebut mencapai 92,3 miliar dolar, naik 19% secara tahunan pada kurs konstan, melampaui ekspektasi pasar sebesar 17%; margin operasi sebesar 49,7%, sekitar 1.4 poin persentase di atas ekspektasi, ditopang oleh percepatan pendapatan, peningkatan efisiensi cloud, dan pengeluaran yang selektif.

Keterlambatan pengiriman oleh sebagian pemasok pihak ketiga menunda sebagian kapasitas baru hingga semester kedua tahun fiskal 2027. Microsoft menghasilkan lebih banyak pendapatan dari infrastruktur yang ada dengan meningkatkan efisiensi GPU dan CPU: waktu sejak server tiba hingga beroperasi berkurang 20% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan CPU yang tersedia juga dialokasikan lebih cepat untuk lalu lintas yang mengantre.
Manajemen masih memperkirakan kapasitas pada akhir tahun fiskal 2027 akan mencapai dua kali lipat tingkat pada akhir tahun fiskal 2025; namun, pertumbuhan Azure diperkirakan melambat pada semester kedua karena kendala pasokan yang berlanjut dan basis pembanding tahunan yang lebih tinggi. Dorongan tahunan dari peningkatan efisiensi akan melemah seiring perubahan basis pembanding, dan manfaat harga dari model baru juga akan melemah seiring turunnya harga.

Pendapatan Copilot naik dibandingkan kuartal sebelumnya, dan pengguna aktif harian bertambah hampir 50% secara kuartalan. Jumlah pelanggan dengan lebih dari 50 ribu kursi meningkat menjadi lebih dari 8 kali lipat secara tahunan; jumlah pelanggan yang aktif menggunakan kredit Copilot bertambah lebih dari 75% secara kuartalan. Bank of America menilai penerapan berskala lebih besar dan penagihan berdasarkan penggunaan dapat meningkatkan pendapatan per pengguna.
Di sisi platform, pendapatan Foundry meningkat lebih dari dua kali lipat secara tahunan, dengan lebih dari 120 ribu pelanggan; pendapatan dari model sumber terbuka naik menjadi 10 kali lipat secara tahunan. Dengan demikian, Microsoft memperoleh pendapatan dari penggunaan aplikasi dan platform model sekaligus.

Beban operasional kuartal pertama naik 6% secara tahunan, lebih rendah daripada kenaikan pendapatan sebesar 19%; tetapi seiring meningkatnya porsi Azure, margin kotor bisnis cloud turun secara tahunan menjadi 66%. Pendapatan bisnis perangkat dan konsumen turun 3% secara tahunan menjadi 15,5 miliar dolar, termasuk penurunan 22% pada pendapatan Windows OEM dan perangkat.
Arus kas operasi kuartal pertama naik 29% secara tahunan menjadi 58 miliar dolar, sedangkan arus kas bebas sebesar 18,6 miliar dolar. Bank of America memperkirakan belanja modal semester kedua tahun fiskal 2027 sekitar 125 miliar dolar seiring pengiriman kapasitas yang tertunda dan kenaikan harga komponen, lebih tinggi daripada sekitar 96 miliar dolar pada semester pertama; untuk setahun penuh sekitar 222 miliar dolar, naik 53% secara tahunan.
Bank of America memperkirakan arus kas bebas tahun fiskal 2027 sebesar 37,1 miliar dolar, turun 44,6% dari 67 miliar dolar pada tahun fiskal 2026, tetapi manajemen masih memperkirakan arus kas bebas positif untuk setahun penuh. Bank of America menaikkan proyeksi laba per saham tahun fiskal 2027 dari 19.70 dolar menjadi 20.02 dolar, mempertahankan rekomendasi beli dan menaikkan target harga dari 600 dolar menjadi 630 dolar.