Bagaimana kinerja kuartal fiskal yang baru diumumkan?

  • Pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 mencapai 114,5 miliar dolar, naik 12% secara tahunan, melampaui panduan pertumbuhan perusahaan sebelumnya sebesar 9%–11%, serta masing-masing 1,6% dan 0,9% di atas perkiraan Bernstein dan konsensus pasar.
  • Pendapatan iPhone naik 17% secara tahunan, sedikit di atas proyeksi pertumbuhan belasan persen di kisaran tengah yang sebelumnya diberikan perusahaan; pendapatan layanan naik 10%, terdampak hambatan tambahan nilai tukar sekitar 2.5 poin persentase. Tanpa dampak nilai tukar, pertumbuhan pendapatan layanan sekitar 12,5%, kurang lebih setara dengan 12% pada kuartal fiskal sebelumnya.
  • Margin kotor kuartal tersebut sebesar 47,9%, berada di ujung atas panduan perusahaan sebesar 47%–48%; laba per saham dilusian sebesar 2.10 dolar, 5% di atas konsensus pasar. Namun, arus kas bebas yang disesuaikan sebesar 25,859 miliar dolar, 19,2% di bawah konsensus pasar.

Apa perbedaan panduan pendapatan dan margin kotor untuk kuartal Desember?

  • Apple memberikan panduan pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 7%–10% untuk kuartal Desember, termasuk pertumbuhan pendapatan layanan sebesar 8%–9%; perusahaan memperkirakan kendala pasokan akan berlanjut.
  • Panduan margin kotor untuk periode yang sama sebesar 45%–46%, di bawah perkiraan Bernstein sebelumnya sebesar 46,2% yang sudah berada di bawah pasar, dan juga di bawah konsensus pasar sebesar 46,7%. Dibandingkan dengan 47,9% pada kuartal yang baru diumumkan, kisaran panduan itu menunjukkan margin kotor akan turun.

Mengapa bauran produk premium tidak mampu mengatasi tekanan biaya?

  • Manajemen menyebut kenaikan biaya memori sebagai tekanan utama terhadap margin kotor. Bernstein mencatat bahwa harga memori terus naik setelah kuartal Desember, sementara manfaat persediaan berbiaya lebih rendah akan berangsur memudar, sehingga memperkirakan tekanan terhadap margin kotor jangka pendek akan berlanjut.
  • Peningkatan porsi iPhone premium membantu menopang margin kotor, tetapi kenaikan biaya mengimbangi manfaat tersebut. Menurut perhitungan Bernstein, jika manfaat bauran premium dikecualikan dan model dasar iPhone 18 diasumsikan tersedia, margin kotor perusahaan untuk kuartal Desember dapat sekitar 30 basis poin lebih rendah daripada panduan saat ini.

Bagaimana Bernstein memandang tekanan jangka pendek dan nilai jangka panjang?

  • Bernstein tetap berhati-hati terhadap kinerja jangka pendek Apple karena biaya memori naik semakin cepat, tetapi mempertahankan peringkat Outperform dan target harga 370 dolar.
  • Pandangan jangka panjang lembaga tersebut didasarkan pada perpaduan perangkat keras, perangkat lunak, dan AI Apple, serta basis pengguna premium yang terdiri atas lebih dari 2,5 miliar perangkat aktif; lembaga itu menilai Apple berpotensi menjadi pintu masuk bagi konsumen untuk menggunakan kecerdasan pada perangkat.
  • Risiko utama terhadap pandangan jangka panjang tersebut mencakup ketertinggalan Apple dalam AI generatif, menurunnya peran penting ponsel pintar, serta dampak ketegangan AS–China atau tantangan regulasi terhadap pasokan, permintaan, dan monetisasi ekosistemnya.