Bank of America: Peluncuran Apple bertahap dan kenaikan harga memori dapat menekan pendapatan serta margin kotor tahun fiskal 2027

Untuk kuartal mana perkiraan BofA berada di bawah pasar?

Menjelang pengumuman laporan keuangan, BofA memperkirakan pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 (kuartal yang berakhir September 2026) sekitar 113 miliar dolar dan laba per saham 1.97 dolar, sedikit di bawah konsensus pasar masing-masing sebesar 114 miliar dolar dan 1.99 dolar. Perkiraan pendapatan itu berada dalam kisaran panduan pertumbuhan tahunan perusahaan sebesar 9% hingga 11%.
Kesenjangan melebar pada kuartal yang berakhir Desember 2026: BofA memperkirakan pendapatan 135,7 miliar dolar, turun 5,6% secara tahunan, dibandingkan konsensus pasar 153 miliar dolar; laba per saham diperkirakan 2.59 dolar, di bawah konsensus 2.93 dolar.
BofA memangkas perkiraan penjualan iPhone tahun fiskal 2027 sebanyak 9 juta unit menjadi 247 juta unit, di bawah ekspektasi pasar sebesar 260 juta unit. Perkiraan pendapatan setahun penuh diturunkan dari 535,3 miliar dolar menjadi 526 miliar dolar, dan laba per saham dari 9.46 dolar menjadi 9.12 dolar.

Pro, Pro Max, dan model lipat Duo diluncurkan pada September, dan BofA memperkirakan iPhone 18 model dasar serta Air generasi baru akan diluncurkan pada akhir kuartal pertama 2027. Bank tersebut menilai sebagian pembeli model dasar akan menunda pembelian, sehingga merugikan penjualan kuartal yang berakhir Desember, sementara permintaan berpotensi bergeser ke kuartal berikutnya.
BofA memperkirakan pendapatan iPhone pada kuartal yang berakhir Desember 2026 naik 24% secara kuartalan, jauh di bawah rata-rata kenaikan 78% untuk periode yang sama dari 2020 hingga 2025. Karena itu, bank tersebut menilai ekspektasi pasar atas total pendapatan kuartal yang berakhir Desember terlalu tinggi dan ekspektasi untuk kuartal yang berakhir Juni 2027 terlalu rendah.
Pembelian yang ditunda belum tentu seluruhnya menjadi penjualan di kemudian hari: BofA juga berasumsi bahwa ketiadaan model dasar akan mengakibatkan sebagian permintaan hilang. iPhone 17 model lama dapat mengisi sebagian kekosongan, tetapi harganya untuk konfigurasi yang sama naik 100 dolar, alih-alih turun 100 dolar seperti biasanya.

BofA memperkirakan kenaikan harga memori saja berdampak sekitar 9 poin persentase pada margin kotor iPhone. Kenaikan harga produk, perbaikan bauran penjualan, dan langkah pengendalian biaya dapat mengimbangi sebagian dampak tersebut, sehingga dampak bersihnya sekitar 5 poin persentase, setara penurunan sekitar 2.5 poin persentase pada margin kotor keseluruhan Apple.
Dalam skenario bank tersebut, total biaya DRAM dan NAND per iPhone naik dari 55 dolar menjadi 245 dolar; harga jual yang lebih tinggi, modem yang dikembangkan sendiri, dan konsesi dari rantai pasokan termasuk faktor pengimbang.
Panduan margin kotor Apple untuk kuartal yang berakhir September adalah 47% hingga 48%, termasuk manfaat pengembalian tarif sekitar 1 poin persentase. Dengan menggunakan 46,5% setelah mengecualikan pengembalian tersebut sebagai dasar, BofA memperkirakan margin kotor keseluruhan turun menjadi 43,6% hingga 44,6% pada kuartal yang berakhir Maret 2027, di bawah konsensus pasar saat itu sebesar 47,7%. Sisa pengembalian tarif dan kondisi persediaan memori akan memengaruhi hasil aktual.

BofA memperkirakan pendapatan jasa pada kuartal yang berakhir September 2026 tumbuh sekitar 10% secara tahunan, lebih rendah daripada 12% pada kuartal yang berakhir Juni. Pertumbuhan pendapatan App Store melambat dari 3,8% pada kuartal sebelumnya menjadi 1,8%; pendapatan pencarian Google yang lebih rendah dari perkiraan juga dapat menekan pendapatan lisensi Apple.
BofA memperkirakan margin kotor keseluruhan turun menjadi 44,2% pada kuartal yang berakhir Juni 2027, lalu mulai pulih. Meski memangkas perkiraan jangka pendek, bank tersebut mempertahankan peringkat beli dan target harga 370 dolar, dengan alasan antara lain siklus peningkatan perangkat selama beberapa tahun, pertumbuhan bisnis jasa, dan peluang margin dari chip yang dikembangkan sendiri.
Target harga didasarkan pada rasio harga terhadap laba sebesar 35 kali perkiraan laba per saham tahun kalender 2028 sebesar 10.79 dolar. Valuasi ini bergantung pada penilaian BofA atas peluang AI, siklus peningkatan perangkat, dan perbaikan bauran jasa.