Bernstein: Valuasi saham semikonduktor turun, ekspektasi laba naik: Mengapa Bernstein masih yakin pada permintaan AI?

Mengapa harga saham turun sementara ekspektasi laba naik?

Hingga 30 Oktober 2026, Indeks Semikonduktor Philadelphia masih naik 50,9% sejak awal tahun, tetapi telah turun 27% dari puncaknya pada Juni dan merosot 7,2% pada hari perdagangan terakhir.
Penyusutan valuasi pada periode yang sama mengimbangi perbaikan ekspektasi laba: sejak puncak pada Juni, ekspektasi laba per saham indeks untuk 12 bulan ke depan naik 40,1%, tetapi rasio harga terhadap laba proyeksian turun 47,9%.
Bernstein menilai investor semakin khawatir apakah permintaan AI dapat berlanjut, bagaimana imbal hasil investasinya, dan dari mana dana untuk mendukung proyeksi kuat perusahaan akan berasal.

Bernstein menilai belanja beberapa penyedia cloud besar sedikit lebih rendah baru-baru ini, terutama karena faktor waktu; semuanya mempertahankan atau menaikkan prospek belanja untuk tahun tersebut dan memperkirakan belanja akan meningkat jauh lebih cepat pada tahun berikutnya.
Atas dasar itu, firma tersebut menilai pembangunan pusat data masih akan mendukung pertumbuhan permintaan peralatan fabrikasi wafer selama beberapa tahun. Sementara itu, penurunan harga saham setelah laporan keuangan baru-baru ini menunjukkan investor masih khawatir tentang penundaan belanja dan keberlanjutan investasi yang besar.

Bernstein mencatat bahwa kinerja dan prospek pusat data Intel jauh di atas ekspektasi, dengan permintaan kuat untuk CPU server dan bisnis ASIC yang terutama terdiri atas produk jaringan, yang memberikan bukti pendukung bagi permintaan infrastruktur AI.
Tekanan sebaliknya terpusat pada PC: firma itu menilai permintaan memori yang kuat dari AI dan pusat data menyerap pasokan, sehingga membatasi perakitan PC. Saham Intel turun hampir 30% pada Jumat setelah laporan keuangannya, dan firma itu juga menilai prospek PC yang lemah sebagai hambatan besar bagi perusahaan dalam waktu dekat.

Firma itu berfokus pada Nvidia dan Broadcom, dengan menilai keduanya mendorong perkembangan industri; firma itu juga optimistis terhadap peralatan semikonduktor karena pembangunan pusat data menghasilkan permintaan peralatan selama beberapa tahun.
Bernstein juga optimistis terhadap peluang pertumbuhan CPU dan GPU AMD, tetapi mengakui risiko jangka pendek yang dihadapi bisnis PC-nya. Kinerja sektor baru-baru ini tidak seragam: dalam cakupan risetnya, perusahaan peralatan dan CPU dengan valuasi lebih tinggi mengalami penurunan lebih tajam, sementara Nvidia, Broadcom, dan perusahaan chip analog relatif lebih tahan terhadap penurunan.