Pokok utamaSaat kedua perusahaan mempertahankan investasi besar, arus kas dan monetisasi pencarian Alphabet berada di bawah tekanan, sementara Microsoft menghadapi perubahan waktu pengeluaran; Nomura menilai kemampuan finansial dan monetisasi AI akan menjadi fokus tahap berikutnya.
Apa perubahan dalam rencana investasi kedua perusahaan?
- Belanja modal Alphabet pada kuartal ketiga naik menjadi 51,355 miliar dolar dari 44,924 miliar dolar pada kuartal kedua. Perusahaan mempertahankan panduan 195 miliar hingga 205 miliar dolar untuk 2026 dan memperkirakan kenaikan besar lagi pada 2027.
- Belanja modal Microsoft pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 yang berakhir pada September 2026 mencapai 39,367 miliar dolar, lebih tinggi daripada 35,802 miliar dolar pada kuartal fiskal sebelumnya, tetapi di bawah konsensus pasar sebesar 45,934 miliar dolar. Nomura menilai sebagian sumber daya komputasi dari pihak ketiga tampaknya mengalami keterlambatan.
- Microsoft menurunkan panduan belanja modal 2026 dari 175 miliar dolar menjadi sekitar 170 miliar dolar, sambil memperkirakan pengeluaran melebihi 50 miliar dolar pada kuartal fiskal berikutnya. Nomura menilai tidak ada perubahan besar pada rencana belanja modal kedua perusahaan, yang secara umum sesuai dengan ekspektasi umum sebelumnya.
Apa kontras antara pertumbuhan dan arus kas Alphabet?
- Pendapatan Google Cloud pada kuartal ketiga 6% lebih tinggi daripada konsensus pasar Bloomberg per 29 Oktober, tetapi pendapatan Google Search dan lainnya 2% di bawah konsensus.
- Nomura menilai, selain dampak nilai tukar, peningkatan kueri dalam mode AI yang memiliki kemampuan monetisasi lebih rendah juga mungkin membebani kinerja pencarian: terdapat perbedaan efisiensi monetisasi antara pertumbuhan kueri dan kinerja pendapatan.
- Arus kas bebas Alphabet pada kuartal ketiga negatif sebesar 9,065 miliar dolar, negatif untuk kuartal kedua berturut-turut; dengan perusahaan memperkirakan belanja modal terus meningkat, kemampuan finansial menjadi perhatian utama Nomura.
Apa kemajuan pendapatan AI Microsoft?
- Penjualan Microsoft Foundry kepada pelanggan perusahaan meningkat menjadi tiga kali lipat secara tahunan, sementara penjualan model berbobot terbuka meningkat menjadi sepuluh kali lipat secara tahunan, menunjukkan pertumbuhan penjualan produk terkait untuk perusahaan.
- Microsoft memperkirakan akan terus mempertahankan arus kas bebas positif selama tahun fiskal yang berakhir pada Juni 2028. Nomura memperkirakan perhatian selanjutnya akan beralih dari rencana belanja modal itu sendiri ke kemampuan finansial dan kemajuan monetisasi AI, termasuk monetisasi model berbobot terbuka.
