HSBC: Saham iklim terkoreksi pada paruh kedua, bioenergi dan teknologi diunggulkan untuk kuartal keempat

Mengapa HSBC masih optimistis terhadap kinerja jangka menengah setelah koreksi saham iklim?

Hingga 23 Oktober 2026, portofolio pelacak transisi HSBC turun sekitar 7% sejak awal paruh kedua, tetapi masih naik sekitar 15% sejak awal tahun, unggul sekitar 5 poin persentase dari Indeks Global FTSE. Portofolio ini dibobot berdasarkan kapitalisasi pasar dan mencakup perusahaan yang memperoleh setidaknya 10% pendapatan dari bisnis terkait iklim.
HSBC terutama mengaitkan pelemahan terkini dengan risiko geopolitik dan kenaikan suku bunga: tingkat diskonto yang lebih tinggi biasanya menekan saham yang lebih sensitif terhadap pertumbuhan jangka panjang. Selama sebulan terakhir, pengelolaan limbah, utilitas listrik terpadu dan utilitas air berkinerja lebih baik, sedangkan tema seperti tenaga angin dan penyimpanan energi tertinggal, menunjukkan peralihan dana ke bidang dengan arus kas yang lebih terlihat.
Setelah koreksi, rasio harga terhadap laba proyeksi portofolio telah mendekati rata-rata jangka panjangnya, sementara konsensus pasar memperkirakan laba per saham tumbuh sekitar 16,5% dalam 12 bulan mendatang. HSBC menilai, jika kondisi pasar secara keseluruhan stabil, valuasi yang lebih moderat dan pertumbuhan laba dapat membantu meredam penurunan.

Radar tema HSBC menggabungkan sentimen jangka panjang investor dengan dinamika harga saham dan laba jangka pendek. Bioenergi menempati peringkat pertama berkat momentum laba dan harga jangka pendek yang kuat; dibandingkan portofolio pelacak, perkiraan konsensus pertumbuhan laba per sahamnya untuk 12 bulan mendatang membaik dari 48 poin persentase lebih rendah pada awal tahun menjadi sekitar 8 poin persentase lebih tinggi saat ini.
Harga energi yang tinggi memberikan dukungan siklis bagi tema ini, sementara kebijakan mendukung permintaan jangka menengah. Uni Eropa mewajibkan porsi bahan bakar penerbangan berkelanjutan naik dari 2% pada 2025 menjadi 6% pada 2030; porsi pasokan aktual pada 2025 telah mencapai 2,8%. Kapasitas produksi biometana terpasang di Eropa tumbuh 17% secara tahunan hingga akhir kuartal kedua 2026.
Dasar investasi ini cukup sensitif terhadap harga energi dan kebijakan. HSBC menyatakan bahwa jika ketegangan di Timur Tengah mereda lebih cepat dari perkiraan dan premi risiko energi turun, kinerja relatif tema bioenergi dapat tertekan.

HSBC menempatkan teknologi sebagai tema utama lainnya: investasi AI dan infrastruktur digital meningkatkan permintaan listrik serta mendorong permintaan untuk digitalisasi jaringan listrik, perangkat lunak manajemen energi, semikonduktor efisien, dan otomatisasi industri. Bank tersebut lebih menyukai segmen teknologi yang dapat mengurangi konsumsi energi atau sumber daya.
Konsensus pasar memperkirakan laba per saham tema teknologi tumbuh sekitar 50% dalam 12 bulan mendatang, tertinggi di antara tema dalam portofolio pelacak. Namun, radar HSBC juga menunjukkan bahwa investor sudah cukup optimistis terhadap tema tersebut; perlambatan belanja modal AI, pembangunan jaringan listrik yang lebih lambat dari perkiraan, atau laba yang di bawah ekspektasi semuanya dapat menekan kinerja relatif.

HSBC menempatkan efisiensi transportasi dan kehutanan sebagai tema yang kurang menarik. Ekspektasi pertumbuhan relatif laba per saham untuk efisiensi transportasi dalam 12 bulan mendatang turun selama enam bulan terakhir dari 4 poin persentase di atas saham transisi menjadi 7 poin persentase di bawahnya; meskipun penetrasi kendaraan listrik meningkat, produsen mobil tradisional masih menghadapi penipisan margin dan tekanan persaingan.
Aliran dana berkelanjutan membaik: dalam empat bulan pertama paruh kedua, arus masuk bersih ke dana saham berkelanjutan sudah sekitar 34% lebih tinggi daripada total paruh pertama, sementara dana obligasi mempertahankan arus masuk yang relatif stabil. Namun, aset kelolaan dana saham berkelanjutan sedikit menurun dalam beberapa bulan terakhir, yang menurut HSBC terutama mencerminkan volatilitas pasar.