Nomura: AWS Amazon tumbuh hampir empat puluh persen, sementara investasi AI meningkat lebih cepat dan tekanan margin tetap ada

Bagaimana perubahan pertumbuhan dan profitabilitas pada kuartal ketiga?

Amazon membukukan pendapatan sebesar 201,9 miliar dolar pada kuartal ketiga 2026, naik 12,1% dari tahun sebelumnya, sesuai dengan panduan perusahaan sebesar 197 miliar hingga 202 miliar dolar dan konsensus Bloomberg; laba operasi naik 61% dari tahun sebelumnya, melampaui konsensus sebesar 8%.
Pendapatan AWS mencapai 46 miliar dolar, naik 39,3% dari tahun sebelumnya dan 8,9% dari kuartal sebelumnya, serta 1% di atas konsensus Bloomberg; namun margin laba operasinya turun 0.7 poin persentase dari kuartal sebelumnya menjadi 38,7%.
Untuk kuartal keempat, perusahaan memberikan panduan pendapatan sebesar 240 miliar hingga 247 miliar dolar, naik 12% hingga 16% dari tahun sebelumnya; laba operasi diperkirakan sebesar 28,5 miliar hingga 33,5 miliar dolar.

Belanja modal kuartal ketiga naik 120,1% dari tahun sebelumnya menjadi 77,3 miliar dolar, terutama dialokasikan untuk AWS dan AI generatif guna mendukung permintaan pelanggan. Manajemen mempertahankan panduan belanja modal tunai sekitar 220 miliar dolar untuk 2026 dan memperkirakan pengeluaran akan meningkat signifikan lagi pada 2027.
Pelanggan sering memesan kapasitas berskala besar di muka, dengan setiap komitmen biasanya mencakup ratusan megawatt dan terkadang mencapai 1 gigawatt; karena itu, manajemen memiliki visibilitas yang tinggi atas permintaan dari 2027 hingga 2029. Pesanan tertunda AWS mencapai 578 miliar dolar, naik lebih dari 100% dari tahun sebelumnya.
Nomura menilai prospek belanja modal yang tetap kuat menguntungkan pemasok infrastruktur AI, dan berpandangan positif terhadap pemasok modul optik Zhongji Innolight serta pemasok PCB Shengyi Electronics.

Manajemen menyatakan bahwa pihaknya sedang mempersingkat waktu yang dibutuhkan investasi untuk mencapai titik impas dengan memperpanjang masa pakai infrastruktur, meningkatkan utilisasi kapasitas, dan menambah penggunaan chip yang dikembangkan sendiri; Nomura menilai langkah-langkah tersebut membantu meningkatkan imbal hasil investasi secara proaktif.
Margin bisnis infrastruktur AI saat ini lebih rendah daripada bisnis inti AWS, dan pertumbuhan AI yang pesat akan menurunkan margin keseluruhan bauran bisnis; kenaikan harga komponen, terutama biaya penyimpanan, juga menjadi sumber tekanan margin.
Bisnis chip yang dikembangkan sendiri tetap mencatat pertumbuhan tiga digit. Pada kuartal ketiga, komitmen pendapatan untuk Graviton dan Trainium masing-masing naik lebih dari 20 kali lipat dari tahun sebelumnya; Amazon berencana mulai menjual chip Trainium di luar AWS pada akhir 2027.

Bedrock AWS telah menjadi layanan dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarahnya yang mencapai pendapatan bernilai miliaran dolar. Pada kuartal ketiga, belanja pelanggan Fortune 500 untuk Bedrock mencapai hampir 7 kali tingkat tahun sebelumnya, sedangkan total token yang diproses platform mencapai hampir 17 kali tingkat tahun sebelumnya.
Jumlah agen AI yang diterapkan pelanggan pada kuartal ketiga mencapai dua kali total tiga kuartal sebelumnya; banyak agen dibangun menggunakan komponen Bedrock AgentCore.
Manajemen Amazon menilai pendapatan AWS dapat tumbuh lebih dari 40% pada masing-masing tahun 2027 dan 2028, serta berpeluang menjadi bisnis dengan pendapatan tahunan sebesar 1 triliun dolar dalam lima hingga sepuluh tahun.