Evercore ISI: Kenaikan harga Seagate pada kuartal September mendorong laba, sementara pertumbuhan kapasitas pengiriman melambat

Apa yang mendorong hasil di atas ekspektasi pada kuartal September?

Pendapatan Seagate pada kuartal September 2026 mencapai 4,23 miliar dolar, naik 61% secara tahunan; laba per saham sebesar 7.68 dolar. Keduanya melampaui konsensus pasar, yaitu 4,15 miliar dolar untuk pendapatan dan 7.45 dolar untuk laba per saham. Evercore ISI menilai kenaikan harga merupakan pendorong utama hasil yang melampaui ekspektasi.
Pendapatan pusat data mencapai 3,449 miliar dolar, naik 63,2% secara tahunan dan 17,6% secara kuartalan, didukung permintaan yang kuat dari pelanggan cloud besar. Secara keseluruhan, harga perusahaan naik lebih dari 30% secara tahunan. Margin kotor mencapai 57,8%, naik sekitar 5.1 poin persentase secara kuartalan, dan juga melampaui ekspektasi pasar sebesar 56,9%.

Kapasitas pengiriman hard disk pada kuartal September sebesar 220 EB, naik 21,2% secara tahunan, tetapi hanya naik 1,1% secara kuartalan. Manajemen mengaitkan perlambatan tersebut dengan waktu peralihan produk, bukan melemahnya permintaan, dan memperkirakan kapasitas pengiriman akan meningkat lebih cepat pada kuartal Desember setelah hard disk Mozaic 4 yang telah disiapkan sebagai stok lolos kualifikasi pelanggan.
Penurunan biaya per unit kapasitas penyimpanan melambat dari kisaran belasan poin persentase yang rendah dalam beberapa kuartal sebelumnya menjadi kisaran menengah satu digit; kenaikan harga komponen eksternal mengimbangi sebagian penurunan biaya internal. Perusahaan memperkirakan pengurangan biaya akan membaik seiring meningkatnya porsi Mozaic 4 dan 5 berbasis HAMR dalam kapasitas pengiriman.

Sebagian besar pasokan hard disk nearline telah dialokasikan hingga tahun kalender 2028, dengan beberapa perjanjian berlanjut hingga tahun 2030; persyaratan konfigurasi dan harga telah ditetapkan hingga tahun 2027, sementara persyaratan untuk tahun 2028 masih dalam pembahasan. Evercore ISI menilai hal ini menunjukkan kesenjangan pasokan-permintaan yang makin lebar dan mendukung kenaikan harga lebih lanjut.
Mozaic 4 sedang meningkatkan produksi di dua penyedia layanan cloud besar, dan perusahaan memperkirakan akan memperoleh lebih banyak kualifikasi pelanggan dalam beberapa bulan mendatang; pengiriman sampel kualifikasi Mozaic 5 direncanakan pada akhir tahun kalender 2027. Siklus manufaktur HAMR lebih panjang, dan perusahaan berinvestasi pada peralatan untuk menjaga jumlah unit hard disk tetap stabil, dengan pertumbuhan kapasitas terutama mengandalkan peningkatan kapasitas per hard disk.
Perusahaan memperkirakan belanja modal pada tahun fiskal 2027 tetap sebesar 4%–6% dari pendapatan, dengan belanja modal pada kuartal September sekitar 5%.

Panduan perusahaan untuk kuartal Desember 2026 mencakup pendapatan sekitar 4,8 miliar dolar dan laba per saham 9.20 dolar, lebih tinggi daripada konsensus pasar sebesar 4,55 miliar dolar dan 8.66 dolar. Panduan pendapatan tersebut mengimplikasikan pertumbuhan sekitar 70% secara tahunan dan 13% secara kuartalan. Berdasarkan panduan laba per saham, Evercore ISI memperkirakan margin kotor sekitar 60%.
Arus kas bebas pada kuartal September sebesar 1,479 miliar dolar, naik 246,4% secara tahunan; utang bersih pada akhir periode turun menjadi 1,125 miliar dolar. Manajemen mengatakan target pengurangan utang sebagian besar telah tercapai, dan alokasi modal beralih ke pengembalian kepada pemegang saham yang terutama melalui pembelian kembali saham, dengan dividen sebagai pelengkap.
Evercore ISI mempertahankan peringkat Outperform dan target harga 1000 dolar. Firma tersebut juga menyebutkan bahwa belanja modal pelanggan cloud yang melambat, penambahan kapasitas oleh produsen hard disk, dan penurunan biaya NAND yang lebih cepat dari perkiraan dapat memengaruhi permintaan hard disk nearline atau lanskap persaingan.