Citi: Pendapatan cloud Alphabet berlipat ganda pada kuartal ketiga: pertumbuhan penelusuran dan YouTube melambat, laba keseluruhan di bawah ekspektasi

Mengapa bisnis cloud menjadi sorotan kuartal ini?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Google Cloud mencapai 30,7 miliar dolar, naik 102,6% secara tahunan, melampaui 82% pada kuartal kedua dan perkiraan Citi sebelumnya sebesar 91%; pendapatan sekitar 7% di atas konsensus pasar.
Laba operasional bisnis cloud mencapai 11,1 miliar dolar, di atas konsensus pasar sebesar 9,7 miliar dolar; margin operasionalnya sebesar 36,2%, naik 12.5 poin persentase secara tahunan. Citi menilai hal ini menunjukkan penjualan TPU membantu meningkatkan margin bisnis cloud.

Pendapatan penelusuran dan lainnya mencapai 63,4 miliar dolar, naik 12% secara tahunan, lebih rendah daripada 16,8% pada kuartal kedua dan perkiraan Citi sebelumnya sebesar 15%; pendapatan sekitar 2,5% di bawah konsensus pasar.
Pendapatan iklan YouTube mencapai 11,2 miliar dolar, naik 9,2% secara tahunan, melambat dari 15,7% pada kuartal kedua; pendapatan sekitar 2% di bawah konsensus pasar.
Total pendapatan Google Services mencapai 96,3 miliar dolar, naik 10,6% secara tahunan dan sekitar 2% di bawah konsensus pasar. Margin operasional bisnis tersebut naik 2.2 poin persentase secara tahunan menjadi 40,7%, tetapi di bawah perkiraan Citi sebesar 43%.

Total pendapatan Alphabet pada kuartal ketiga mencapai 127,6 miliar dolar, naik 25% secara tahunan setelah mengecualikan dampak nilai tukar, sesuai dengan konsensus pasar FactSet. Kinerja cloud yang melampaui ekspektasi terjadi bersamaan dengan kinerja penelusuran dan YouTube yang berada di bawah ekspektasi.
Laba operasional keseluruhan perusahaan mencapai 40,6 miliar dolar, dengan margin operasional 31,8%; laba operasional sekitar 6% di bawah konsensus pasar. Laba per saham berdasarkan GAAP sebesar 2.12 dolar, di bawah konsensus sebesar 3.03 dolar.

Belanja modal kuartal ketiga mencapai 51,4 miliar dolar, naik 6,4 miliar dolar dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi sekitar 10% di bawah perkiraan Citi. Citi mencermati alokasi kapasitas komputasi selanjutnya di antara berbagai bisnis serta belanja modal pada 2027.
Citi mempertahankan rekomendasi beli dan target harga 447 dolar, berdasarkan perkiraan laba per saham GAAP sebesar 15.87 dolar untuk 2027 dengan rasio harga terhadap laba sekitar 28 kali. Bank tersebut menilai percepatan pendapatan cloud yang didorong permintaan TPU dan Gemini, ditambah volume kueri penelusuran yang tetap kuat, dapat mendukung valuasi di atas tingkat pasar dan tingkat historis Alphabet.