Nomura: Nomura memangkas posisi penerima suku bunga Hong Kong menjadi 4/5, tetap memperkirakan suku bunga jangka pendek turun

Pandangan perdagangan apa yang disesuaikan Nomura?

Nomura menurunkan tingkat keyakinan atas posisi penerima dalam swap suku bunga dolar Hong Kong bertenor satu tahun yang dimulai pada Maret 2027 dari 5/5 menjadi 4/5, sehingga posisi itu berkurang dari 100% dari ukuran sasaran menjadi sekitar dua pertiga. Posisi penerima suku bunga tetap diuntungkan oleh penurunan suku bunga swap.
Saat laporan diterbitkan, suku bunga swap tersebut sebesar 3,90%, sementara target Nomura untuk akhir November adalah 3,60%; bank itu akan mengevaluasi ulang posisinya jika suku bunga naik ke 4,05%.

Rasio pinjaman terhadap simpanan dolar Hong Kong di Hong Kong pada September naik tipis dari rekor terendah 69,3% menjadi 70,3%. Selain itu, Nomura mengutip Sekretaris Keuangan Hong Kong Paul Chan yang mengatakan bahwa pertumbuhan PDB kuartal ketiga yang akan diumumkan mungkin lebih tinggi daripada perkiraan pasar dan pemerintah juga mungkin kembali menaikkan proyeksi pertumbuhannya.
Di AS, puncak suku bunga dana federal yang tercermin dalam harga pasar adalah 4,46%, atau 58 basis poin di atas tingkat saat itu. Angka ini mendekati kenaikan lebih lanjut sebesar 50 basis poin yang dianggap wajar oleh Nomura: 25 basis poin berasal dari proyeksi kenaikan suku bunga tim ekonominya di AS dan 25 basis poin lainnya merupakan premi risiko.
Pemilihan paruh waktu AS dan data pekerjaan nonpertanian yang semakin dekat juga mendorong bank itu mengurangi eksposur risikonya. Secara musiman, dalam beberapa tahun terakhir suku bunga antarbank dolar Hong Kong tenor tiga bulan biasanya naik kembali sekitar 10 basis poin pada November.

Nomura menilai likuiditas dalam sistem perbankan Hong Kong masih memadai dan suku bunga swap jangka pendek terlalu memperhitungkan kemungkinan pengetatan suku bunga antarbank dolar Hong Kong. Pertumbuhan kredit di luar pasar properti residensial masih sangat lemah; bank itu menilai bahwa seiring semakin eratnya hubungan ekonomi Hong Kong dengan Tiongkok daratan, tingkat suku bunga saat ini mungkin terlalu tinggi untuk menarik permintaan kredit.
Bahkan jika kurs spot dolar AS terhadap dolar Hong Kong menyentuh 7.85, Nomura tetap menilai pasar melebih-lebihkan potensi tekanan terhadap likuiditas Hong Kong. Ini merupakan pertimbangan utama di balik dipertahankannya tingkat keyakinan yang relatif tinggi.

Nomura mencatat bahwa bank-bank Hong Kong mempertahankan suku bunga pinjaman utama mereka setelah kenaikan suku bunga Federal Reserve pada September; kenaikan suku bunga deposito berjangka dolar Hong Kong oleh bank lokal dalam beberapa bulan terakhir juga jauh lebih kecil daripada kenaikan suku bunga swap pasar.
Sentimen pasar saham Hong Kong masih lesu dan tidak ada IPO besar dalam waktu dekat; rata-rata bergerak satu bulan dari nilai transaksi harian pasar saham telah turun dari lebih dari 300 miliar dolar Hong Kong pada pertengahan tahun menjadi kurang dari 200 miliar dolar Hong Kong.