Citi: Amazon kuartal ketiga: Pertumbuhan AWS semakin cepat, margin ritel membaik, panduan laba kuartal keempat cenderung hati-hati

Hasil kuartal ketiga mana yang melampaui ekspektasi?

Pendapatan Amazon pada kuartal ketiga 2026 sebesar 201,9 miliar dolar, naik 12% secara tahunan atau 13% tanpa pengaruh kurs. Hasil ini sesuai dengan konsensus pasar dan berada dalam kisaran panduan perusahaan sebesar 197 miliar hingga 202 miliar dolar.
Laba operasi sebesar 28,1 miliar dolar, sekitar 7% di atas konsensus pasar dan sekitar 6% di atas batas atas panduan perusahaan sebesar 26,5 miliar dolar, dengan kontribusi dari AWS dan ritel Amerika Utara. Namun, laba per saham menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum di AS sebesar 1.89 dolar, di bawah konsensus pasar sebesar 1.96 dolar.

Pendapatan AWS pada kuartal ketiga sebesar 46 miliar dolar, naik sekitar 39% secara tahunan, dengan laju pertumbuhan yang meningkat. Pendapatan tersebut sekitar 2% di atas konsensus pasar FactSet, tetapi di bawah ekspektasi buy-side yang lebih tinggi.
Margin operasi AWS sebesar 38,7%, naik 4 poin persentase secara tahunan dan melampaui perkiraan Citi sebelumnya sebesar 35,5%. Perusahaan memperkirakan pertumbuhan pendapatan AWS melampaui 40% pada masing-masing tahun 2027 dan 2028.
Mendukung pertumbuhan membutuhkan ekspansi kapasitas berkelanjutan: Amazon mempertahankan perkiraan belanja modal tunai sebesar 220 miliar dolar pada 2026. Citi mencermati keseimbangan antara monetisasi AI, peningkatan utilisasi peralatan, dan tekanan depresiasi.

Pendapatan ritel Amerika Utara sebesar 112,9 miliar dolar, naik 6% secara tahunan dan sesuai dengan konsensus pasar. Laba operasi sebesar 8,7 miliar dolar, sekitar 6% di atas perkiraan Citi, dan margin naik menjadi 7,7%, meningkat 3.2 poin persentase secara tahunan.
Pendapatan ritel internasional sebesar 43,1 miliar dolar, naik 5% secara tahunan atau 8% tanpa pengaruh kurs, dan sekitar 1% di bawah konsensus pasar.
Pendapatan iklan sebesar 19,6 miliar dolar, naik 12% secara tahunan tanpa pengaruh kurs, dengan laju pertumbuhan yang melambat. Citi mengaitkan hal ini dengan basis perbandingan yang lebih tinggi akibat pemindahan Prime Day ke kuartal kedua, dan memperkirakan pertumbuhan kembali mendekati 20% pada kuartal keempat.

Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar 240 miliar hingga 247 miliar dolar, dengan titik tengah yang secara garis besar sesuai dengan konsensus pasar. Kurs diperkirakan berdampak negatif sekitar 0.6 poin persentase pada laju pertumbuhan.
Panduan laba operasi kuartal keempat sebesar 28,5 miliar hingga 33,5 miliar dolar, dengan titik tengah 31 miliar dolar, di bawah konsensus pasar sebesar 33,1 miliar dolar. Citi masih menilai kinerja AWS dan ritel Amerika Utara menjaga tren positif bisnis inti menjelang musim liburan.
Citi memberikan peringkat beli dan target harga 350 dolar, berdasarkan sekitar 31.5 kali rasio harga terhadap laba perkiraan 2027. Bank tersebut menilai bisnis cloud, e-commerce, keanggotaan Prime, periklanan, dan perbaikan margin mendukung premi valuasi; peningkatan investasi dapat memengaruhi ekspansi margin, dan persaingan cloud juga dapat memengaruhi penetapan harga.