Tolok ukur apa yang dilampaui kinerja kuartal yang berakhir pada September?

  • Pendapatan Apple pada kuartal yang berakhir pada September mencapai 114,5 miliar dolar, naik 11,7% secara tahunan, di atas panduan pertumbuhan perusahaan sebelumnya sebesar 9%–11% dan ekspektasi pasar sebesar 113,4 miliar dolar.
  • Laba per saham sebesar 2.10 dolar, di atas ekspektasi pasar sebesar 1.99 dolar yang dihimpun FactSet, termasuk keuntungan pengembalian tarif sebesar 0.05 dolar.
  • Margin kotor keseluruhan perusahaan sebesar 47,9%, di atas ekspektasi pasar sebesar 47,5%; margin kotor jasa sebesar 76,0% dan margin kotor produk sebesar 37,2%.

Bisnis mana yang mendorong pertumbuhan dan mana yang menghambatnya?

  • Pendapatan iPhone sebesar 57,6 miliar dolar, naik 17,5% secara tahunan dan di atas ekspektasi pasar sebesar 56,6 miliar dolar; pendapatan Mac sebesar 10,8 miliar dolar, naik 23,7% secara tahunan dan juga di atas ekspektasi pasar sebesar 9,8 miliar dolar.
  • Pertumbuhan perangkat keras tidak merata: pendapatan iPad sebesar 6,2 miliar dolar, turun 10,4% secara tahunan dan di bawah ekspektasi pasar sebesar 7 miliar dolar; pendapatan perangkat wearable sebesar 8,3 miliar dolar, turun 7,9% secara tahunan dan di bawah ekspektasi pasar sebesar 9 miliar dolar.
  • Berdasarkan wilayah, pendapatan Tiongkok Raya naik 21,0% secara tahunan, sedangkan kawasan Amerika tumbuh 10,2%. Pendapatan jasa sebesar 31,6 miliar dolar, naik 9,8% secara tahunan, sedikit di atas panduan pertumbuhan perusahaan sekitar 9,5% dan sesuai ekspektasi pasar.

Bagaimana pandangan Citi mengenai margin dan valuasi?

  • Citi memberikan peringkat beli untuk Apple dan target harga 365 dolar, dengan menggunakan rasio harga terhadap laba sebesar 33 kali proyeksi laba per saham tahun fiskal 2028, premi sekitar 20% dibandingkan tingkat historis Apple.
  • Citi menilai premi tersebut didukung oleh ekspansi margin kotor tanpa memperhitungkan dampak tarif, peningkatan porsi pendapatan jasa, adopsi Apple Intelligence secara bertahap, dan neraca yang kuat. Margin kotor bisnis jasa jauh lebih tinggi daripada bisnis produk pada kuartal ini, sehingga perubahan porsinya berkaitan dengan profitabilitas keseluruhan.
  • Panggilan konferensi kinerja belum berlangsung saat laporan diterbitkan. Citi mencermati tekanan biaya memori dan strategi Apple untuk mengurangi tekanan terhadap margin kotor, serta kondisi rantai pasok iPhone dan Mac dan dampak kenaikan harga baru-baru ini terhadap pangsa pasar.