HSBC: Pemilu paruh waktu AS dapat mendorong rotasi sektor; harga minyak yang tinggi dan suku bunga tetap menjadi variabel utama bagi saham AS

Mengapa pemilu lebih mungkin memicu rotasi sektor?

HSBC menilai pemilu paruh waktu pada 3 November dapat memicu volatilitas, tetapi secara historis, kinerja pasar tidak menunjukkan perbedaan yang konsisten ketika kendali Kongres berubah, terjadi kebuntuan politik, atau status quo dipertahankan.
Sekalipun Demokrat menang di DPR dan Senat, hak veto presiden serta ambang 60 suara di Senat untuk sebagian besar rancangan undang-undang di luar proses rekonsiliasi anggaran akan membatasi perubahan legislasi besar. Karena itu, bank tersebut menilai risiko pemilu lebih banyak berasal dari peristiwa berita, bukan perubahan mendadak pada fundamental.
Kongres tetap dapat memengaruhi ekspektasi fiskal, batas utang, regulasi industri, dan pengawasan penyelidikan; kebijakan perdagangan masih dapat dijalankan melalui kewenangan eksekutif.

Peluang Polymarket yang dikutip dalam laporan menunjukkan probabilitas sekitar 65% bahwa Demokrat akan menang di kedua kamar Kongres. HSBC memperkirakan perhatian Demokrat terhadap biaya hidup, layanan kesehatan terjangkau, dan pengawasan dapat mendorong reaksi awal positif pada sektor defensif seperti barang kebutuhan pokok konsumen dan layanan kesehatan; sebagian rotasi telah terjadi dalam beberapa minggu terakhir.
Di sisi lain, infrastruktur AI menghadapi tekanan regulasi: Negara Bagian New York telah mengusulkan undang-undang untuk membatasi pembangunan pusat data baru di sejumlah wilayah, terkait penggunaan listrik, air, dan dampak lingkungan. HSBC menilai, meskipun regulasi di tingkat federal sulit dimajukan, kekhawatiran akan aturan negara bagian dan lokal yang lebih ketat dapat membebani perusahaan terkait pusat data di sektor industri dan utilitas.

Jika Demokrat menguasai DPR dan Partai Republik menguasai Senat, kedua pihak dapat saling menghalangi sebagian agenda kebijakan masing-masing. HSBC menilai skenario ini paling sedikit mengganggu pasar saham, sementara investor akan tetap berfokus pada harga minyak, imbal hasil Treasury, ekspektasi terhadap Federal Reserve, dan ketahanan laba.
Jika Partai Republik mempertahankan kendali atas kedua kamar, saham bank dan perusahaan terkait AI dapat pulih karena kekhawatiran regulasi mereda; peluang Polymarket yang dikutip dalam laporan sekitar 8%, terendah di antara ketiga skenario.
Namun, kemenangan telak Partai Republik juga dapat menghidupkan kembali kekhawatiran tentang membesarnya defisit fiskal: proses rekonsiliasi anggaran masih dapat digunakan pada 2027 dan 2028, dan jalur fiskal yang lebih longgar dapat mendorong imbal hasil jangka panjang naik, sehingga menekan valuasi.

HSBC mempertahankan target akhir tahun 8100 poin untuk Indeks S&P 500, dengan menilai musim laporan laba kuartal ketiga yang solid serta potensi dampak positif IPO Anthropic terhadap narasi AI dapat menopang pasar.
Bank tersebut juga mencatat bahwa harga minyak yang terus tinggi, atau ekspektasi kenaikan suku bunga dan imbal hasil yang meningkat, akan membuat kondisi pasar lebih menantang menjelang akhir tahun. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun pernah turun dari puncak 5,3% ke 5,0%; HSBC tetap memilih eksposur ke sektor energi sebagai lindung nilai terhadap risiko harga minyak.
Tim multi-aset HSBC baru-baru ini mengurangi besaran alokasi overweight pada saham AS dalam portofolio lintas aset.