Goldman Sachs: Laporan makro mingguan Goldman Sachs: Bank sentral utama masih dapat menaikkan suku bunga setelah jeda, di tengah risiko laba AI dan pemilu

Bagaimana bank sentral AS dan Eropa akan menaikkan suku bunga setelah jeda?

The Fed mempertahankan suku bunga pada pertemuan kali ini, sesuai dengan perkiraan luas pasar. Goldman Sachs menilai pernyataan ketuanya secara umum sejalan dengan jalur kenaikan suku bunga setiap selang satu pertemuan dan jumlah kenaikan yang terbatas, serta memperkirakan kenaikan kedua dan terakhir pada Desember.
Jika inflasi lebih tinggi dari perkiraan Goldman Sachs, The Fed juga dapat menaikkan suku bunga untuk ketiga kalinya pada Maret 2027; sementara itu, bank tersebut melihat risiko penurunan terhadap pertumbuhan AS.
Goldman Sachs memperkirakan Bank Sentral Eropa akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan 29 Oktober dan melakukan kenaikan terakhir sebesar 25 basis poin pada Desember. Gejolak pasar obligasi Prancis telah memperketat kondisi keuangan kawasan euro dan mungkin sebagian menggantikan pengetatan kebijakan; namun, kenaikan lebih lanjut harga energi, terutama gas alam, juga dapat mendorong bank sentral menaikkan suku bunga pada Maret 2027.

Goldman Sachs memperkirakan Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan pekan ini, dengan kenaikan berikutnya pada Januari 2027; konferensi pers setelah pertemuan akan memberikan petunjuk tentang kebijakan selanjutnya.
Bank of Canada telah menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kali ini. Goldman Sachs memperkirakan, karena pertumbuhan mungkin lemah pada kuartal keempat, Bank of Canada akan menghentikan sementara kenaikan suku bunga pada Desember, sebelum melakukan kenaikan terakhir sebesar 25 basis poin pada Januari 2027.

Kemenangan tak terduga Lula dalam pemilihan presiden Brasil memicu penyesuaian harga yang besar pada aset Brasil. Goldman Sachs menilai pilihan menteri keuangan dan rencana konsolidasi fiskal akan menjadi kunci kinerja aset selanjutnya; bank tersebut memperkirakan pemerintah akan membatasi pertumbuhan belanja primer dan menaikkan pajak lebih lanjut, tetapi langkah-langkah itu mungkin relatif moderat dan peralihan rezim fiskal tetap sulit.
Blok Likud Israel berkinerja lebih baik dari perkiraan, tetapi saat ini tidak ada partai yang memperoleh mayoritas kursi, dan proses pembentukan pemerintahan diperkirakan akan dimulai. Goldman Sachs menilai kubu-kubu utama secara umum sepakat mengenai isu keamanan dan kebijakan luar negeri, sehingga perubahan besar dalam sikap kebijakan kurang mungkin terjadi.
Pemilu paruh waktu AS tetap menjadi fokus utama Goldman Sachs, dengan pasar prediksi menilai peluang kemenangan menyeluruh Partai Demokrat cukup tinggi. Bank tersebut menilai risiko pengetatan regulasi AI dan eskalasi konflik dengan Iran tidak terlalu sensitif terhadap hasil pemilu; jika keduanya terjadi setelah pemilu, harga saham dan imbal hasil obligasi pemerintah AS dapat tertekan, sementara dampaknya terhadap dolar secara luas beragam.

Goldman Sachs menilai musim laporan laba kuartal ketiga secara keseluruhan jauh lebih kuat dari perkiraan: lebih dari separuh perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan hasil mencatat laba per saham di atas konsensus pasar, dan analis lebih sering menaikkan daripada menurunkan perkiraan laba. Namun, kinerja perusahaan-perusahaan utama dalam ekosistem AI tidak merata.
Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan laba S&P 500 akan melambat dalam beberapa tahun mendatang seiring berangsur melemahnya dorongan terhadap laba dari lonjakan investasi AI. Lamanya siklus investasi dan besarnya imbal hasil yang dapat dihasilkan masih akan membuat perdagangan terkait AI bergejolak.
Data pasar tenaga kerja terkini juga menunjukkan sejumlah hambatan perekrutan terkait AI, dan Goldman Sachs memperkirakan cakupan serta waktu penggantian tenaga kerja oleh AI akan mendapat perhatian lebih besar.

Goldman Sachs menilai penurunan sektor properti China lebih dalam dari perkiraan sebelumnya, tetapi seiring turunnya porsi properti dalam PDB, tekanan sektor tersebut terhadap pertumbuhan PDB riil akan berangsur mengecil.
Bank tersebut memperkirakan tekanan itu turun dari 1.8 poin persentase pada 2026 menjadi 1.3 poin persentase pada 2027, dan pada dasarnya mereda pada 2030.