Morgan Stanley: Pertumbuhan resep obat AS kembali meningkat secara tahunan; proyeksi penjualan produk baru memiliki ambang resep yang berbeda

Apakah pemulihan tahunan di pasar resep AS berarti permintaan meningkat secara menyeluruh?

Pada pekan yang berakhir 30 Oktober, total resep AS (TRx) tumbuh 5,2% secara tahunan, naik dari 4,4% pada pekan sebelumnya; pertumbuhan tahunan selama periode bergulir 4 pekan dan 12 pekan masing-masing sebesar 4,3% dan 2,6%. Namun, resep mingguan turun 0,4% dibanding pekan sebelumnya, setelah naik 0,3% pada pekan sebelumnya: momentum tahunan yang membaik tidak berubah menjadi penguatan mingguan yang berkelanjutan.
Morgan Stanley menyebut pertumbuhan resep unit diperluas (EUTRx) pada pekan itu lebih rendah daripada TRx. TRx standar menghitung resep 30 hari dan 90 hari masing-masing sebagai satu resep, sedangkan data unit diperluas memperhitungkan jumlah atau durasi resep. Karena itu, kedua metrik tersebut tidak sepenuhnya menampilkan permintaan dengan cara yang sama.

Yeztugo dari Gilead, yang digunakan untuk PrEP, mencatat sekitar 2,100 total resep pada pekan itu, tidak berubah dari pekan sebelumnya; resep injeksi sekitar 1,350, juga tidak berubah. Morgan Stanley memproyeksikan penjualan AS sebesar 1,046 miliar dolar pada 2026, di atas konsensus Visible Alpha sebesar 1,023 miliar dolar; penjualan global diperkirakan sebesar 1,085 miliar dolar, di atas konsensus 992 juta dolar.
Dukungan bagi proyeksi tersebut mencakup tingkat pasien yang tetap menjalani pengobatan di atas 70% dan cakupan pembayar sebesar 95%; panduan penjualan AS perusahaan sekitar 1 miliar dolar. Namun, resep pada pekan ini belum meningkat dan firma tersebut mengatakan visibilitas penjualan pada tahap awal peluncuran terbatas. Perubahan resep tetap menjadi acuan penting untuk menilai apakah proyeksi akan tercapai.

Lipfendra dari Merck mencatat sekitar 3,430 resep pada pekan itu, naik dari 3,110 pada pekan sebelumnya. Sebagian besar resep berasal dari pasien yang sedang menggunakan obat penurun kolesterol lain, bukan beralih dari obat PCSK9 suntik. Manajemen mengatakan penetrasi terapi yang sudah ada di pasar terkait sekitar 5%, tetapi juga memperkirakan pasar obat penurun kolesterol akan meningkat secara bertahap karena inersia penggunaan obat. Dengan estimasi harga bersih firma tersebut sekitar 239 dolar per resep, diperlukan sekitar 102 ribu resep untuk mencapai konsensus 24 juta dolar pada kuartal keempat 2026; karena konsensus tidak dirinci menurut wilayah, firma tersebut menggunakan penjualan global sebagai perkiraan penjualan AS.
Icotyde dari Johnson & Johnson mencatat sekitar 2,140 resep pada pekan itu, naik dari sekitar 2,010 pada pekan sebelumnya. Morgan Stanley memperkirakan sekitar 24 ribu hingga 32 ribu resep diperlukan selama setahun penuh untuk mencapai konsensus AS 201 juta dolar pada 2026, dengan asumsi harga jual bulanan 8,285 dolar dan tingkat diskon bruto-ke-neto 0–25%. Tingkat cakupan IQVIA untuk resep obat tersebut naik dari sekitar 25%–30% pada kuartal kedua menjadi sekitar 30%–40% pada kuartal ketiga. Seiring berlakunya cakupan asuransi komersial yang baru diperoleh, data resep awal mungkin masih meremehkan jumlah peresepan.

Cobenfy dari Bristol Myers Squibb mencatat sekitar 3,200 resep pada pekan itu, turun dari sekitar 3,400 pada pekan sebelumnya. Dengan asumsi harga bersih firma tersebut sekitar 1,435 dolar per resep, diperlukan sekitar 161 ribu resep untuk mencapai konsensus 237 juta dolar pada 2026; hal ini membuat jarak antara perubahan resep pekan itu dan target setahun penuh lebih terlihat.
Journavx dari Vertex mencatat sekitar 41,400 resep pada pekan itu, naik dari sekitar 39,700 pada pekan sebelumnya. Berdasarkan durasi resep rata-rata 11 hari, diperlukan sekitar 3 juta resep untuk mencapai konsensus 216 juta dolar pada 2026 jika tingkat diskon bruto-ke-neto 80%, atau sekitar 2 juta resep jika tingkatnya 70%; firma tersebut memperkirakan tingkat diskon bruto-ke-neto dalam dua kuartal terakhir sekitar 77%. Selain itu, IQVIA tidak mencakup resep rumah sakit, sementara kanal rumah sakit dan ritel masing-masing menyumbang 45% dan 55% dari penjualan Journavx pada 2025. Karena itu, resep IQVIA saja tidak mewakili kinerja semua kanal secara utuh.