Bernstein: Pendapatan kuartal fiskal Apple melampaui ekspektasi, kenaikan harga memori menekan panduan margin kotor kuartal berikutnya

Apa saja kelebihan dan kekurangan hasil kuartal keempat?

Pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 sebesar 114,5 miliar dolar, naik 12% secara tahunan. Angka ini melampaui panduan pertumbuhan sebelumnya sebesar 9%–11%, serta masing-masing lebih tinggi 1,6% dan 0,9% daripada perkiraan Bernstein dan konsensus pasar. Laba per saham dilusian sebesar 2.10 dolar, 5% di atas konsensus pasar.
Margin kotor kuartal tersebut sebesar 47,9%, berada di batas atas kisaran panduan perusahaan sebesar 47%–48%; margin operasional sebesar 31,1%, 44 basis poin di atas konsensus pasar.
Arus kas lebih lemah: arus kas bebas yang disesuaikan sebesar 25,859 miliar dolar, 8,5% di atas perkiraan Bernstein tetapi 19,2% di bawah konsensus pasar.

Pendapatan iPhone naik 17% secara tahunan, sedikit di atas proyeksi pertumbuhan perusahaan sebelumnya sekitar 15%, dan menjadi latar penting bagi pertumbuhan total pendapatan yang melampaui panduan.
Pendapatan layanan naik 10% secara tahunan. Bernstein menyatakan bahwa nilai tukar menimbulkan tekanan tambahan sekitar 2.5 poin persentase; pertumbuhan tanpa pengaruh nilai tukar sekitar 12,5%, kurang lebih sejalan dengan 12% pada kuartal fiskal sebelumnya.

Apple memperkirakan pendapatan kuartal Desember tumbuh 7%–10% secara tahunan, termasuk pertumbuhan pendapatan layanan sebesar 8%–9%; panduan pendapatan tersebut mencerminkan kendala pasokan yang masih berlanjut.
Panduan margin kotor untuk periode yang sama sebesar 45%–46%, di bawah perkiraan Bernstein sebelumnya sebesar 46,2% yang sudah lebih rendah daripada pasar, serta di bawah konsensus pasar sebesar 46,7%. Firma tersebut sebelumnya telah memperhitungkan bauran produk iPhone yang lebih menguntungkan dan kenaikan biaya memori yang semakin cepat dalam perkiraannya.
Manajemen menyebut kenaikan biaya memori sebagai tekanan utama terhadap margin kotor. Harga memori terus naik setelah kuartal Desember, sementara manfaat persediaan berbiaya rendah akan berkurang seiring waktu; karena itu Bernstein memperkirakan tekanan pada margin kotor jangka pendek akan berlanjut.
Dalam perhitungan terpisah, Bernstein memperkirakan bahwa dengan asumsi tidak ada manfaat dari bauran produk premium dan model dasar iPhone 18 tersedia, margin kotor kuartal Desember dapat sekitar 30 basis poin lebih rendah daripada panduan saat ini.

Meski berhati-hati terhadap margin jangka pendek, Bernstein menegaskan kembali peringkat “outperform” dan target harga 370 dolar untuk Apple. Firma tersebut menilai Apple berada di titik temu perangkat keras, perangkat lunak, dan AI, serta dapat menjadi pintu masuk bagi konsumen untuk menggunakan kecerdasan pada perangkat berkat basis pengguna premiumnya dengan lebih dari 2,5 miliar perangkat aktif.