Goldman Sachs: Pertumbuhan AS kuartal ketiga melampaui ekspektasi, Goldman Sachs perkirakan konsumsi yang melambat akan menahan laju kuartal keempat

Mengapa pertumbuhan kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

PDB riil AS tumbuh pada tingkat tahunan 3,4% dibandingkan kuartal sebelumnya pada kuartal ketiga, di atas median perkiraan pasar sebesar 3,2% dan perkiraan Goldman Sachs sebesar 3,3%, serta lebih cepat daripada 2,2% pada kuartal kedua. Konsumsi pribadi tumbuh pada tingkat tahunan 3,8% dibandingkan kuartal sebelumnya, di atas ekspektasi pasar dan Goldman Sachs yang masing-masing sebesar 3,4%.
Investasi tetap nonperumahan tumbuh pada tingkat tahunan 12,7% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan investasi pada peralatan pemrosesan informasi dan peralatan industri yang terkait dengan pembangunan AI masing-masing meningkat 37,4% dan 24,7%.
Sejumlah komponen juga menahan pertumbuhan: investasi perumahan turun 3,3%; akumulasi persediaan menyumbang 1.6 poin persentase terhadap pertumbuhan PDB, sedangkan ekspor neto menguranginya sebesar 3.3 poin persentase, mencerminkan peningkatan impor dan penurunan ekspor.

Meskipun harga energi naik, konsumsi tetap tangguh tahun ini; revisi tahunan akun nasional sebelumnya menaikkan estimasi pendapatan dan tingkat tabungan, yang juga membuat Goldman Sachs menilai prospek konsumsi lebih sehat. Namun, bank tersebut memperkirakan pertumbuhan konsumsi akan mendekati pertumbuhan pendapatan riil ketika dorongan stimulus fiskal pada awal tahun sepenuhnya memudar.
Data bulanan terbaru sudah menunjukkan tanda-tanda perlambatan: belanja pribadi nominal pada September naik 0,5% dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi belanja riil tidak berubah, karena kenaikan belanja jasa sebesar 0,2% diimbangi oleh penurunan belanja barang sebesar 0,3%.
Tingkat tabungan pada September turun 0.2 poin persentase menjadi 3,8%, sedikit di bawah perkiraan model Goldman Sachs yang mempertimbangkan neraca yang kuat dan tingkat pengangguran yang rendah. Bank tersebut memperkirakan tingkat tabungan naik tipis menjadi 4,2% pada akhir 2027.

Indeks harga PCE inti pada September naik 0,32% dibandingkan bulan sebelumnya, sesuai ekspektasi; secara tahunan naik 3,12%, di atas 3,0% pada bulan sebelumnya. Goldman Sachs memperkirakan PCE rata-rata terpangkas Fed Dallas, yang mengecualikan perubahan harga ekstrem, naik 0,23% secara bulanan dan 2,27% secara tahunan.
Goldman Sachs menilai rata-rata terpangkas lebih mampu menunjukkan tren inflasi mendasar karena sebagian perubahan harga yang saat ini dikecualikan sebagian besar mencerminkan dampak sekali saja dari tarif, guncangan energi, tekanan harga terkait AI, dan bias pengukuran statistik.
Pada pekan yang berakhir 24 Oktober, klaim awal tunjangan pengangguran turun sebanyak 1000 menjadi 194 ribu; rata-rata empat pekan turun menjadi 197 ribu, tingkat terendah sejak 1969.

Estimasi awal pelacakan PDB kuartal keempat Goldman Sachs menunjukkan pertumbuhan pada tingkat tahunan 1,8% dibandingkan kuartal sebelumnya, melambat dari 3,4% pada kuartal ketiga. Dalam perkiraannya, pertumbuhan konsumsi pribadi turun menjadi 1,8% dan investasi perumahan turun 5,0%.
Investasi tetap bisnis tetap menjadi penopang: Goldman Sachs memperkirakannya tumbuh 8,2% pada kuartal keempat, didorong oleh investasi terkait AI.