Morgan Stanley: Saham teknologi turun, Treasury AS naik; harga minyak dan ekspektasi pengetatan bank sentral menggerakkan pasar global

Mengapa penurunan saham teknologi mengangkat Treasury AS?

Laporan laba perusahaan teknologi memperdalam pertanyaan investor tentang kapan belanja modal AI yang besar akan berubah menjadi arus kas. Pada 30 Oktober, indeks S&P 500 turun 1,8%, indeks Nasdaq turun 2,9%, dan sektor teknologi informasi S&P turun 4,2%.
Penurunan pasar saham memunculkan permintaan aset aman, dan Treasury AS bertenor menengah berkinerja lebih baik: imbal hasil tenor 5 tahun turun 2.3 basis poin, dan tenor 10 tahun turun 0.8 basis poin menjadi 4,93%; imbal hasil tenor 30 tahun naik 0.9 basis poin, menghapus kenaikan harga sebelumnya.
Permintaan aset aman pada periode yang sama tidak menopang semua aset secara merata: emas dan perak masing-masing turun 3,7% dan 5,9%.

Kekhawatiran bahwa AS mungkin kembali menyerang Iran, serta insiden kapal tanker minyak di Selat Hormuz yang dilaporkan media pemerintah Iran, menaikkan premi risiko pasokan. Pada hari itu, minyak mentah Brent naik 2,4%, WTI naik 2,1%, dan sektor energi S&P naik 1,9%.
Indeks biaya ketenagakerjaan AS naik 0,8% secara kuartalan pada kuartal ketiga, lebih rendah daripada 0,9% pada masing-masing dua kuartal sebelumnya; pertumbuhan upah melambat, tetapi pertumbuhan biaya tunjangan meningkat. Morgan Stanley menilai bahwa pada laju pertumbuhan produktivitas saat ini, kenaikan kompensasi kecil kemungkinannya menimbulkan tekanan inflasi.
Meskipun tekanan biaya tenaga kerja agak mereda, para pejabat Federal Reserve masih cenderung mendukung pengetatan lebih lanjut. Presiden Fed Dallas Logan mengusulkan setidaknya dua kenaikan suku bunga lagi, masing-masing sebesar 25 basis poin; Presiden Fed St. Louis Musalem juga menilai suku bunga perlu dinaikkan lagi sesegera mungkin.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman bertenor 5 tahun turun sekitar 4 basis poin pada hari itu, tetapi selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis bertenor 10 tahun terhadap Jerman melebar 9 basis poin. Selisih imbal hasil obligasi pemerintah Italia dan Spanyol juga melebar.
Estimasi awal PDB Prancis kuartal ketiga turun 0,1% secara kuartalan, di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan pertumbuhan 0,1%; pada periode yang sama, zona euro secara keseluruhan tumbuh 0,4%, di atas ekspektasi pasar sebesar 0,2%, menunjukkan perbedaan yang jelas dalam kinerja ekonomi negara-negara anggota.
Harga energi mendorong inflasi utama di beberapa negara kembali naik, dan pasar masih memperhitungkan probabilitas kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa pada Desember sekitar 82%. Namun, inflasi Jerman pada Oktober melambat karena pemotongan sementara pajak bahan bakar diberlakukan kembali, sementara inflasi Italia jauh di atas perkiraan.

Bank of Japan melalui pemungutan suara 8 berbanding 1 mempertahankan suku bunga kebijakannya di sekitar 1,25% dan menilai inflasi dasar secara umum telah sesuai dengan target 2%. Morgan Stanley menyatakan keputusan dan redaksinya sesuai dengan perkiraannya sebelum rapat, dan konferensi pers gubernur juga tidak memberikan petunjuk jelas tentang waktu kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.
Pada pukul 3 sore waktu Tokyo, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun turun 6.5 basis poin menjadi 2,77%; dolar AS terhadap yen melemah di tengah sentimen penghindaran risiko global. Morgan Stanley menilai pergerakan nilai tukar masih menunjukkan adanya tekanan fundamental yang mendorong dolar AS terhadap yen naik.

People’s Bank of China mengumumkan bahwa mulai 2 November, bank sentral akan melakukan reverse repo semalam setiap hari kerja melalui lelang kuantitas dengan suku bunga tetap, dengan suku bunga operasi saat ini sebesar 1,25%; reverse repo bertenor 7 hari beralih ke lelang suku bunga dengan kuantitas tetap, yang terutama dilakukan selama masa pembayaran pajak dan pada akhir bulan.
Sejumlah instrumen yang sebelumnya menggunakan suku bunga reverse repo bertenor 7 hari sebagai acuan penetapan harga akan beralih ke suku bunga reverse repo semalam, dengan selisih suku bunga tetap tidak berubah. Setelah pengumuman itu, imbal hasil swap suku bunga renminbi onshore bertenor 1 hingga 5 tahun sempat naik sebanyak 2 basis poin dalam perdagangan harian, sebelum kembali hampir tidak berubah pada penutupan sesi Asia.