Bank of America: Pemilu Selandia Baru berlangsung ketat, risiko jangka pendek AUD/NZD condong turun

Mengapa partai kecil dapat menentukan pembentukan pemerintahan?

Selandia Baru akan menggelar pemilihan umum pada 7 November, dan BofA menilai persaingannya ketat. Jajak pendapat menunjukkan dukungan gabungan untuk Partai Buruh, Partai Hijau, dan partai sentris Opportunity lebih tinggi daripada blok Partai Nasional, ACT, dan New Zealand First, sehingga koalisi pimpinan Partai Buruh tampak memiliki jalur yang lebih memungkinkan untuk membentuk pemerintahan.
Syarat utamanya adalah apakah Opportunity dapat masuk parlemen, serta hasil daerah pemilihan dan perundingan pascapemilu. Partai di Selandia Baru umumnya harus memperoleh setidaknya 5% suara partai atau memenangkan satu kursi daerah pemilihan agar berhak mendapatkan kursi daftar; pemimpin Partai Nasional saat ini telah menutup kemungkinan bekerja sama dengan Opportunity.

Dalam skenario pemerintahan koalisi Partai Buruh, BofA memperkirakan AUD/NZD dapat naik ke 1.26 dan NZD/USD turun ke 0.55. Partai Buruh berjanji mengembalikan mandat ganda Bank Sentral Selandia Baru untuk mencapai kesempatan kerja penuh dan stabilitas harga; BofA juga memperkirakan stimulus fiskal koalisi tersebut akan lebih besar, dan kurva imbal hasil dapat menjadi lebih curam.
Dalam skenario koalisi Partai Nasional tetap berkuasa, BofA memperkirakan kurva imbal hasil akan mendatar dan AUD/NZD dapat turun menuju 1.21. Masukan investor menunjukkan posisi beli pada kurs tersebut padat menjelang pemilu; jika Partai Nasional menang, penutupan posisi beli dapat mendorong kurs terus berada di bawah 1.24.
BofA menilai pendekatan fiskal Partai Nasional yang lebih terkendali tidak berdampak besar pada arah suku bunga resmi: dibandingkan skenario pergantian pemerintahan, pendekatan itu akan menekan permintaan sampai tingkat tertentu sekaligus membantu meredakan tekanan inflasi jangka menengah.

Statistik BofA menunjukkan bahwa setelah pemilu sebelumnya yang mengalihkan kekuasaan kepada koalisi Partai Buruh, AUD/NZD naik rata-rata sekitar 0,36% pada hari berikutnya, dibandingkan kenaikan rata-rata sekitar 0,07% untuk seluruh pemilu. Namun, sejak 1990 hanya terjadi lima pergantian pemerintahan, dan beberapa pemilu bertepatan dengan pergerakan pasar yang menghindari risiko, sehingga sampel tersebut sulit mendukung kesimpulan yang pasti.
Padatnya posisi beli saat ini juga akan membatasi kenaikan kurs setelah kemenangan Partai Buruh, sehingga kenaikannya mungkin lebih kecil daripada yang tersirat dari pengalaman historis.
Penurunan kurs setelah kemenangan Partai Nasional juga mungkin terbatas dalam jangka lebih panjang: perundingan koalisi dapat mengubah komitmen mengenai pajak atau mandat bank sentral; selisih suku bunga masih mengindikasikan AUD/NZD dinilai terlalu rendah, dan BofA menilai perubahan mandat bank sentral kecil kemungkinannya untuk secara signifikan mengubah respons kebijakannya. Bank tersebut memperkirakan faktor-faktor ini kecil kemungkinannya tercermin sepenuhnya dalam harga sebelum 2027.