Morgan Stanley: os preços das casas usadas na China continuaram caindo em outubro; a fraqueza simultânea dos imóveis e das ações reduz o efeito riqueza

Os preços das casas usadas enfraqueceram ainda mais em outubro em relação a setembro?

Os preços nacionais de transação das casas usadas caíram 0,61% na comparação mensal em outubro, uma queda ligeiramente maior do que os 0,60% registrados em setembro; recuaram 6,7% na comparação anual e 4,9% no acumulado do ano. A queda nas dez maiores cidades aumentou para 0,66%, ante 0,54% em setembro.
A pressão sobre os preços continua disseminada: os preços pedidos das casas usadas nas 85 cidades acompanhadas caíram 0,6% na comparação mensal e 7,8% na anual; os preços recuaram mensalmente em cerca de 95% das cidades da amostra. A redução da queda anual deveu-se principalmente à base de comparação, enquanto as quedas mensais permanecem em terreno negativo, entre cerca de 0,4% e 0,7%, desde o início do ano.

O número de novos anúncios de casas usadas caiu 2% na comparação mensal, mas as visitas a imóveis nos escritórios de corretagem de 34 cidades aumentaram 13% na comparação mensal e 3% na anual. O Morgan Stanley considera que isso é semelhante ao observado em anos anteriores e representa uma recuperação sazonal, que ainda não alterou o quadro de indicadores de preços fracos.
As vendas de casas novas também estão enfraquecendo: as quedas anuais nas vendas atribuíveis às incorporadoras TOP50 e TOP100 aumentaram para 19% e 17%, respectivamente, ante 13% e 14% em setembro. A equipe do Morgan Stanley atribui parte disso à desaceleração dos lançamentos de projetos após a implementação da política de venda de imóveis prontos, além de os preços mais competitivos das casas usadas continuarem a ampliar sua participação de mercado.

Segundo as estimativas do Morgan Stanley, até outubro de 2026, as perdas de riqueza no mercado imobiliário desde dezembro de 2024 somavam cerca de 50,4 trilhões de yuans. No mesmo período, a capitalização de mercado combinada das ações A de Xangai e Shenzhen aumentou cerca de 5,2 trilhões de yuans, e o mercado acionário havia proporcionado alguma compensação.
No entanto, no acumulado de 2026, a capitalização de mercado das ações A caiu cerca de 14,1 trilhões de yuans, enquanto as perdas de riqueza imobiliária foram de aproximadamente 12,2 trilhões de yuans. Diferentemente do primeiro semestre de 2026, quando a alta do mercado acionário conseguiu compensar a perda de valor dos imóveis, as duas classes de ativos vêm prejudicando o efeito riqueza no acumulado do ano até outubro.

O Morgan Stanley aponta que a demanda chinesa representa mais de 30% dos gastos totais com artigos de luxo europeus, e que mais de 70% da riqueza das famílias chinesas está em imóveis. Assim, a queda dos imóveis simultânea à fraqueza do mercado acionário torna o efeito riqueza das famílias chinesas um importante fator de pressão macroeconômica para a demanda por artigos de luxo.
A equipe de imóveis do banco para a China prevê que novos cortes nos preços pedidos manterão os preços de transação sob pressão; a desaceleração dos lançamentos de casas novas e os subsídios hipotecários podem apoiar as transações de casas usadas no quarto trimestre. Apesar da cautela em relação ao mercado imobiliário chinês, a visão setorial do relatório para as marcas europeias continua In-Line.