Por que o crescimento asiático acelerou no fim do terceiro trimestre?

  • O PIB de Taiwan cresceu no terceiro trimestre de 2026 a uma taxa trimestral anualizada e com ajuste sazonal de 13,5%, muito acima do esperado e dos 5,7% do segundo trimestre. A demanda por IA sustentou as exportações, enquanto o setor de tecnologia aumentou o investimento doméstico para atender à demanda externa contínua; este último foi uma contribuição importante para o crescimento do terceiro trimestre.
  • A produção industrial da Coreia do Sul subiu 9% em setembro ante o mês anterior, com ajuste sazonal, superando o consenso do mercado e a própria previsão do JPMorgan, o suficiente para compensar a contração de agosto; a recuperação abrangeu os setores de tecnologia e de outros segmentos.
  • O crescimento do PIB sul-coreano no terceiro trimestre ficou ligeiramente abaixo da previsão do JPMorgan, mas claramente acima das projeções do Banco da Coreia e do consenso do mercado. Os dados industriais de setembro levaram o banco a elevar sua previsão de crescimento trimestral anualizado do PIB no quarto trimestre para 4,5%; ele também considera que os dados do terceiro trimestre podem ser revisados para cima posteriormente.

Essa força pode se manter em toda a região?

  • O JPMorgan atribuiu a fraqueza da produção industrial da Coreia do Sul e do Japão em agosto a interrupções pontuais de fornecimento e considera que a recuperação em ambos em setembro sustenta essa avaliação. Além das exportações robustas, as exportações de setores não tecnológicos e o investimento doméstico também acrescentam impulso ao crescimento.
  • As economias emergentes asiáticas acompanhadas pelo banco, excluindo China e Índia, registraram crescimento trimestral anualizado do PIB de 5,2% no terceiro trimestre, acima da tendência e em linha com o forte crescimento do primeiro semestre; contudo, o banco prevê que o crescimento por essa medida recue para 4,2% no quarto trimestre.

Por que as trajetórias de alta de juros dos bancos centrais asiáticos diferem?

  • O JPMorgan considera que as diferenças no ciclo de tecnologia, na demanda doméstica, na transmissão dos preços de energia e nos riscos à estabilidade financeira fazem com que os bancos centrais apertem a política em ritmos distintos. O banco central das Filipinas elevou recentemente os juros em 50 pontos-base de forma inesperada, refletindo uma transmissão mais forte dos preços de energia decorrente da recuperação do petróleo; o banco central da Indonésia manteve os juros, mas o JPMorgan espera que continue a elevá-los nos próximos meses para conter a pressão cambial.
  • O banco central da Tailândia manteve a taxa básica em 1%, ao mesmo tempo que destacou questões de estabilidade macrofinanceira associadas aos juros baixos. O JPMorgan prevê que a Tailândia elevará os juros em 25 pontos-base em cada um destes meses: fevereiro de 2027, junho e agosto, levando a taxa básica a 1,75%.
  • O banco central de Taiwan também manteve os juros. O JPMorgan considera que a inflação atual ainda não é suficiente para provocar um aperto adicional: a atividade de IA é relativamente insensível aos juros, enquanto aumentos pressionariam as pequenas e médias empresas e os setores não tecnológicos mais fracos. Se o crescimento da renda de IA e as transferências fiscais impulsionarem a demanda das famílias, mantendo a inflação de serviços e a inflação subjacente persistentemente acima de 2%, ao mesmo tempo que os subsídios à energia diminuem, o argumento para elevar os juros em 2027 se fortalecerá.

Como mudou a perspectiva de crescimento da China?

  • O JPMorgan considera que a ênfase da quinta sessão plenária do vigésimo Comitê Central na governança rigorosa do Partido e no combate à corrupção pode afetar ainda mais a disposição de autoridades locais, já cautelosas, de promover novas iniciativas; contudo, esse comportamento já está incluído na perspectiva de crescimento do banco, que, por isso, não espera que o resultado da reunião altere significativamente o impulso de crescimento no quarto trimestre de 2026 e no primeiro trimestre de 2027.
  • Embora a reunião não tenha trazido um novo impulso de política, o banco ainda espera que o comércio relativamente resiliente, a execução contínua dos gastos fiscais e as medidas de política após a reunião do Conselho de Estado em 28 de setembro sustentem os PMIs. Ele prevê que o PMI industrial do Departamento Nacional de Estatísticas em outubro permaneça em 50.1 e que o PMI industrial da RatingDog recue ligeiramente para 51.8; disputas comerciais e custos de energia continuam sendo preocupações.