Bank of America: Eleição na Nova Zelândia está acirrada, com riscos de curto prazo para AUD/NZD inclinados para baixo

Por que um partido pequeno pode decidir a formação do governo?

A Nova Zelândia realizará eleições gerais em 7 de novembro, e o BofA considera a disputa acirrada. As pesquisas mostram que o apoio combinado ao Partido Trabalhista, ao Partido Verde e ao partido centrista Opportunity supera o do bloco formado pelo Partido Nacional, ACT e New Zealand First, fazendo com que uma coalizão liderada pelos trabalhistas pareça ter um caminho mais viável para formar governo.
As condições decisivas são a entrada ou não do Opportunity no Parlamento, os resultados nos distritos eleitorais e as negociações após a eleição. Os partidos neozelandeses geralmente precisam obter pelo menos 5% dos votos partidários ou conquistar uma cadeira distrital para ter direito a cadeiras de lista; o líder do Partido Nacional descartou, até o momento, uma parceria com o Opportunity.

No cenário de um governo de coalizão trabalhista, o BofA prevê que AUD/NZD pode subir para 1.26 e NZD/USD cair para 0.55. O Partido Trabalhista promete restabelecer o mandato duplo do Banco da Reserva da Nova Zelândia de pleno emprego e estabilidade de preços; o BofA também prevê um estímulo fiscal maior por parte da coalizão, e a curva de juros pode ficar mais inclinada.
No cenário em que a coalizão do Partido Nacional permanece no poder, o BofA prevê o achatamento da curva de juros e uma possível queda de AUD/NZD para perto de 1.21. Comentários de investidores indicam uma concentração de posições compradas nesse par antes da eleição; se o Partido Nacional vencer, o encerramento dessas posições pode levar a cotação a permanecer abaixo de 1.24.
O BofA considera que a linha fiscal mais contida do Partido Nacional não tem impacto significativo sobre a trajetória da taxa básica oficial: em comparação com um cenário de mudança de governo, ela reduziria a demanda em certa medida e ajudaria a aliviar as pressões inflacionárias de médio prazo.

Estatísticas do BofA mostram que, após eleições anteriores em que o poder passou para uma coalizão trabalhista, AUD/NZD subiu em média cerca de 0,36% no dia seguinte, ante uma alta média de aproximadamente 0,07% em todas as eleições. Mas houve apenas cinco mudanças de governo desde 1990, e algumas eleições coincidiram com movimentos de aversão ao risco, de modo que a amostra dificilmente sustenta uma conclusão definitiva.
A atual concentração de posições compradas também limitará a alta do câmbio após uma vitória trabalhista, que poderá ser menor do que sugere a experiência histórica.
A queda do câmbio após uma vitória do Partido Nacional também pode ser limitada no prazo mais longo: negociações de coalizão podem alterar compromissos relativos a impostos ou ao mandato do banco central; os diferenciais de juros ainda sugerem que AUD/NZD está subvalorizado, e o BofA considera improvável que uma mudança no mandato do banco central altere substancialmente sua resposta de política monetária. O banco prevê que esses fatores dificilmente estarão totalmente refletidos nos preços antes de 2027.