Почему промышленный опрос превзошёл ожидания?

  • Промышленный индекс ISM в США вырос в октябре до 55.5 с 54.5 месяцем ранее, превысив прогноз Goldman Sachs и медианный прогноз рынка на уровне 54.5. Индекс новых заказов вырос на 0.2 пункта до 55.5, индекс производства — на 2.3 пункта до 59.0; индекс занятости снизился на 0.3 пункта до 52.4.
  • Представитель машиностроительной отрасли, участвовавший в опросе, сообщил, что строительство инфраструктуры ИИ и расходы, связанные с обороной, улучшили условия ведения бизнеса, что отражает сохраняющийся высокий спрос в некоторых отраслях промышленности.

Что добавляют другой PMI и данные о поставках?

  • Окончательное значение промышленного PMI S&P Global для США за октябрь было пересмотрено вниз на 1.1 пункта относительно предыдущей оценки, до 54.9, ниже медианного прогноза рынка в 56.0; компоненты производства, новых заказов и занятости были пересмотрены вниз. Сопоставив два опроса, Goldman Sachs заключил, что темпы роста экономической активности остаются здоровыми, но признаков их существенного повышения до уровня значительно выше тренда нет.
  • Индекс уплаченных цен ISM снизился на 2.7 пункта до 75.2 после резкого роста в сентябре, однако участники опроса по-прежнему отмечали инфляционное давление, колебания цен на сырьевые товары и нехватку материалов. Средний срок поставки производственных материалов вырос до 87 дней, превысив средний показатель 2019 года в 67 дней, но оставшись ниже пика в 100 дней, достигнутого в июле 2022 года.

Почему расходы на строительство оказались значительно ниже ожиданий?

  • Номинальные расходы на строительство в США в сентябре с учётом сезонных колебаний сократились на 1,9% за месяц, что значительно ниже ожидавшегося Goldman Sachs роста на 0,2% и медианного прогноза рынка о росте на 0,3%; показатель роста за август был пересмотрен вверх на 1.1 процентного пункта до 2,0%.
  • Почти всё снижение пришлось на частные расходы на улучшение жилья, которые сократились на 13% за месяц — это крупнейшее падение за всю историю наблюдений по данному ряду. Однако в этом году показатель сильно колебался: за последние шесть месяцев средняя величина его ежемесячного изменения составила 6%.
  • Другие направления были стабильнее: частные расходы на односемейное жильё не изменились, расходы на многоквартирное жильё выросли на 0,1%, а совокупные расходы на нежилое строительство — на 0,6%. За тот же период стоимость строительства выросла на 0,3%, и на этом основании Goldman Sachs оценил снижение реальных расходов на строительство в 2,1%.

Как Goldman Sachs скорректировал оценку роста?

  • После публикации данных Goldman Sachs сохранил текущую оценку ВВП США за четвёртый квартал, прогнозируя рост на 1,8% в квартальном выражении с пересчётом на годовые темпы. Банк также установил текущую оценку роста ВВП за только что завершившийся квартал на уровне 3,4%, что после округления соответствует первоначальной оценке.