На чём основан прогноз победы демократов в Палате представителей?

  • На момент публикации доклада рынки прогнозов оценивали вероятность получения демократами большинства в Палате представителей выше 90%. В общенациональных опросах партийных предпочтений демократы лидировали примерно на 9 процентных пунктов; по сравнению с преимуществом республиканцев в 2.6 процентных пункта по общенациональному числу голосов на выборах в Палату представителей в 2024 году общественное мнение сместилось в пользу демократов более чем на 11 процентных пунктов.
  • Для получения большинства демократам нужно увеличить число мест всего на 3 по чистому результату. На тот момент рынки прогнозов указывали на чистый прирост в 21 мест до 236 мест, что обеспечило бы им более значительное большинство, чем небольшое большинство правящей партии, составлявшее чуть более 220 мест с 2021 года.

Почему исход борьбы за Сенат предсказать сложнее и что он изменит?

  • Рынки прогнозов оценивают вероятность получения демократами большинства в Сенате выше 65%, однако преимущество в опросах по большинству ключевых гонок находится в пределах погрешности. С 2002 года на конкурентных выборах в Сенат в итоге побеждали лишь около шести из десяти кандидатов, опережавших соперников в опросах не более чем на 2.5 процентных пункта.
  • Демократам необходимо победить в некоторых штатах, склонных поддерживать республиканцев; с 2002 года фактическое преимущество кандидатов-республиканцев в Сенат в таких штатах в среднем на 3 процентных пункта превышало показатели предвыборных опросов.
  • По мнению Goldman Sachs, если демократы уже завоевали Палату представителей, принадлежность большинства в Сенате оказывает меньшее дополнительное влияние на законодательные перспективы: большинству законопроектов нужна поддержка обеих партий для прохождения Сената, а Трамп по-прежнему может наложить вето. Однако контроль демократов над Сенатом позволит блокировать президентские назначения и усилит их возможности определять повестку бюджетных переговоров.

Как бюджетные сроки повлияют на переговоры о расходах?

  • Разрешение на государственные расходы истекает 11 декабря 2026 года. Учитывая разногласия партий по вопросам политики и объёма расходов, Goldman Sachs ожидает, что Конгресс скорее перенесёт срок на февраль 2027 года или март, чем достигнет соглашения на весь год до конца года.
  • Ожидается, что потолок госдолга будет достигнут в первом квартале 2027 года. Минфин может использовать остаток на счёте и чрезвычайные меры, чтобы выиграть время, но, по прогнозу Goldman Sachs, Конгрессу потребуется повысить потолок не позднее октября 2027 года; эти сроки могут вынудить стороны начать переговоры.
  • Goldman Sachs не ожидает существенных изменений бюджетной политики в ближайшие два года, но контроль демократов над Конгрессом может немного увеличить расходы. Сокращения, предусмотренные прошлогодним бюджетным пакетом, в 2027 году составляют около 85 млрд долларов, или 0,25% ВВП; восстановление субсидий на медицинское страхование, согласно прежнему предложению демократов, потребует ещё около 50 млрд долларов в год, а конкретный результат зависит от переговоров.

Почему эффективная ставка пошлин всё ещё может вырасти, хотя демократы добиваются их отмены?

  • Лидеры демократов планируют отменить часть пошлин, вероятнее всего сосредоточившись на небольшом числе стран, включая Канаду, или на отдельных товарах; соответствующие меры могут войти в переговоры о бюджетных сроках.
  • Goldman Sachs также ожидает, что после выборов Трамп объявит о новом повышении пошлин, достаточно значительном, чтобы превысить указанные сокращения и увеличить эффективную ставку пошлин США в чистом выражении чуть менее чем на 2 процентных пункта. Банк ожидает, что меры по итогам расследования по разделу 301 в отношении избыточных промышленных мощностей в целом вернут ставки для торговых партнёров к уровню до решения Верховного суда.

Изменят ли выборы направление регулирования дата-центров и ИИ?

  • Дата-центры привлекли внимание в ходе некоторых выборов на уровне штатов, и ряд кандидатов-демократов на пост губернатора предложили приостановить строительство или ужесточить ограничения. Goldman Sachs ожидает, что штаты и местные власти продолжат принимать меры после выборов, но считает общенациональную приостановку строительства маловероятной.
  • На федеральном уровне демократы могут предложить отменить часть налоговых льгот для дата-центров; если будет достигнуто двухпартийное соглашение о регулировании ИИ, оно, скорее всего, будет сосредоточено на самостоятельном тестировании компаниями и базовом федеральном надзоре, тогда как строгому регулированию будет сложнее получить поддержку обеих партий.