Что изменилось на рынке акций США в октябре?

  • В октябре индекс S&P 500 снизился на 0,9%, а Nasdaq Composite — почти на 7%, тогда как равновзвешенный индекс S&P 500 вырос примерно на 5%. Goldman Sachs отметил переток средств из акций крупных технологических компаний в компании старой экономики, включая производителей.
  • Пауза в торговле, связанной с инфраструктурой ИИ, произошла на фоне опасений инвесторов относительно устойчивости финансирования проектов через публичный кредитный рынок и растущего внимания к отдаче от инвестиций крупных облачных провайдеров в ИИ. Goldman Sachs также отметил связь между выручкой облачных сервисов ниже ожиданий и узкими местами в цепочках поставок.
  • Goldman Sachs ожидает роста прибыли на акцию компаний S&P 500 на 18% в 2027 году: темп замедлится, но останется устойчивым. На фоне сохраняющихся относительно высоких ставок и цен на нефть и ослабления импульса от инвестиций в ИИ повышение оценок может быть затруднено, поэтому банк уделяет больше внимания долгосрочному росту и повышению прогнозов прибыли.

Как изменился список приоритетных покупок и каковы его результаты?

  • Goldman Sachs включил Amphenol в американский список приоритетных покупок в ноябре и исключил DoorDash 29 октября; обновленный список насчитывает 23 акции. Список формируется из акций с рекомендацией банка «покупать», и включение или исключение само по себе не обязательно означает изменение рекомендации.
  • По состоянию на октябрь с момента создания списка в него входило 135 акций. По результатам каждой акции за период ее нахождения в списке 47% опередили S&P 500, а 48% — равновзвешенный индекс S&P 500. Эти показатели отражают долю акций, превзошедших соответствующий ориентир.
  • Динамика отдельных акций заметно различалась: акции Celestica упали в октябре на 26,5%, но скорректированная операционная прибыль, раскрытая компанией в том же месяце, превысила ожидания рынка на 10%, а прогноз выручки на 2027 год — рыночный консенсус на 15%.

Почему Goldman Sachs добавил Amphenol?

  • Amphenol продает соединители и электронные компоненты; на дата-центры приходится около 45%–50% ее выручки. Спрос также обеспечивают конечные рынки, включая промышленность, автомобилестроение, аэрокосмическую и оборонную отрасли. Goldman Sachs считает, что разнообразие конечных рынков помогает сохранять относительно высокую предсказуемость выручки.
  • Ожидается, что в долгосрочной перспективе применение оптоволокна в дата-центрах будет расти быстрее, чем применение медных кабелей, но Goldman Sachs отмечает, что компания предлагает оба вида продукции, а медные кабели имеют и другие применения. После приобретения соответствующих направлений бизнеса CommScope в январе Amphenol расширила бизнес оптоволокна и дважды повысила целевой показатель выручки от него после результатов за второй и третий кварталы.
  • Goldman Sachs ожидает, что рост медных кабелей и оптоволокна вновь обеспечит рост бизнеса компании в области передачи данных для ИТ более чем на 60% в 2027 году. Банк также прогнозирует рост общей выручки компании примерно на 30% в 2027 году и увеличение капитальных затрат примерно на 5%–10%. Рост за счет приобретений и высокая способность конвертировать прибыль в свободный денежный поток также являются частью его оценки.

Насколько прогноз прибыли выше рыночного и от чего он зависит?

  • Аналитики Goldman Sachs прогнозируют прибыль Amphenol на акцию в 2027 году на уровне 3.90 доллара, что на 9% выше среднего рыночного консенсуса. Разница главным образом связана с более оптимистичной оценкой возможностей ИИ в области медных кабелей и оптоволокна, а также роста аэрокосмического, оборонного и промышленного рынков.
  • Банк ожидает, что улучшение соотношения цен и затрат и операционный рычаг обеспечат дальнейший рост операционной прибыли в 2027 году. Его целевая цена на 12 месяцев составляет 122 доллара и основана на нормализованной прибыли на акцию в размере 4.35 доллара и коэффициенте цена/прибыль 28; основные риски связаны с ростом выручки, рентабельностью, торговой политикой США и Китая и реализацией приобретений.