Программа и гость

В эфире Schwab Network сооснователь и CIO Convexitas Зед Фрэнсис обсуждает рыночную распродажу в прошлый четверг. Оригинальное название на английском: 2026's First "Sell Everything" Day: How NVDA, Other AI Stocks, VIX Hit Markets.

Главное

  • Прошлый четверг стал первым в 2026 году настоящим днём «продать всё»: 80% акций подешевели в один и тот же день (по объёму торгов и числу растущих и падающих акций). Обычно за год бывает около 20 таких дней; последние три года характеризовались лишь разнонаправленной ротацией, и подобных дней не было ни разу. 0:26
  • Причиной стало сокращение кредитного плеча мультистратегийными хедж-фондами: сначала от него избавлялись стратегии long-short, затем перешли к «de-grossing», а в итоге — к ликвидации позиций; параллельно количественные стратегии, например с целевой волатильностью и паритетом рисков, перебалансировались с учётом реализованной волатильности. Как только волатильность резко выросла, им пришлось сократить долю акций в портфеле. 1:30
  • Рынок больше не верит в букву E в прибыли полупроводниковых компаний: резкое снижение общего форвардного P/E индекса S&P 500 в основном было обусловлено давлением со стороны полупроводниковых компаний и гипермасштабируемых облачных компаний. Форвардные P/E в секторе полупроводников упали до 11–12, а в сегменте памяти — всего до 3–4; либо рынок совершенно неверно оценивает их, либо не верит в E. 3:42
  • По его мнению, верно первое: планы капитальных затрат гипермасштабируемых облачных компаний не изменились, а отчётность по инфраструктуре ИИ «превзошла ожидания и сопровождалась повышением прогнозов». Результаты AMD по всем направлениям превзошли ожидания, однако за ту неделю акции упали более чем на 10%, а на следующей неделе стали одними из лидеров роста. Это указывает на то, что распродажа на прошлой неделе носила исключительно технический характер. 5:00
  • Главная проблема Nvidia — сам Дженсен Хуанг: он «главный продавец» ИИ и «глобальный посол ИИ», и в период его «отстранения до следующей весны» рынку будет не хватать самого громкого голоса. 6:00

Контекст и примечания

На Schwab Network Зед Фрэнсис обсуждает причины «дня продать всё» в прошлый четверг, оценки полупроводниковых компаний и влияние расследования в отношении Дженсена Хуанга на рынок. Примечание о полноте субтитров: в видео 278 сегмента субтитров с временными метками, охватывающих 0:00–8:11 (общая длительность 8:11); субтитры охватывают видео целиком. Мнения и временные метки в статье приведены по исходным субтитрам; каждая временная метка обозначает начало соответствующего фрагмента речи. Примечание о времени публикации: время публикации — примерно 06:10 2026-11-11 по гонконгскому времени; оно рассчитано по относительному времени, отображавшемуся на YouTube при получении данных, с точностью до часа.

Ссылки на источники