Üçüncü çeyrekteki hangi değişiklikler tam yıl beklentilerinin yükseltilmesini destekledi?

  • Equinix'in üçüncü çeyrek geliri 2,571 milyar dolar oldu; yıllık bazda %11 artarak 2,567 milyar dolarlık piyasa beklentisinin biraz üzerine çıktı. Düzeltilmiş FAVÖK 1,321 milyar dolar ile yıllık %15 artarken marj %51,4 oldu.
  • Çeyrekteki yeni siparişler yıllıklandırılmış bazda rekor düzeyde 533 milyon dolara ulaşarak yıllık %35 arttı; satılmış ancak henüz kurulmamış sipariş birikimi de rekor kırdı. Aylık yinelenen gelir, normalize edilmiş ve sabit kur bazında art arda dördüncü çeyrekte yıllık çift haneli büyüme kaydetti.
  • Şirket, 2026 yılı tam yıl beklentilerini art arda üçüncü çeyrekte yükseltti: Gelir aralığı 10,325 milyar–10,365 milyar dolara çıktı ve orta nokta önceki beklentiye göre 100 milyon dolar yükseldi; düzeltilmiş FAVÖK aralığı 5,29 milyar–5,33 milyar dolara çıktı ve orta nokta 70 milyon dolar arttı.
  • Üçüncü çeyrek AFFO büyümesi, atNorth ortak girişiminden elde edilen tek seferlik ücret faydasını içeriyordu; bu fayda hariç tutulduğunda AFFO normalize edilmiş ve sabit kur bazında yıllık %14 arttı. Şirket, dördüncü çeyrek düzeltilmiş FAVÖK marjının mevsimsel harcamalar nedeniyle önceki çeyreğe göre %49–%50 aralığına düşmesini, ancak yıllık bazda yine de yaklaşık 1.4 yüzde puan artmasını bekliyor.

Yeni siparişlerdeki fiyat artışları mevcut müşterilere nasıl yansıyor?

  • Üçüncü çeyrekte yeni imzalanan işlemlerin kilovat başına fiyatı yıllık %12 arttı. Perakende kolokasyon kapasitesi kısıtlı ve sözleşme süreleri toptan satış işine göre daha kısa olduğundan, yeni işlem fiyatları mevcut müşterilerin yenileme sırasında yeniden fiyatlandırılması için referans oluşturuyor.
  • Kabin başına aylık yinelenen gelir yıllık %5,7 arttı; bunun bir kısmı daha yüksek elektrik kullanım yoğunluğundan kaynaklandı: Yeni müşteriler kabin başına ortalama 7 kilovat, ayrılan müşteriler ise 5 kilovat kullanıyordu.
  • Üçüncü çeyrekte müşteri kaybı oranı %1,7 oldu; bu, şirketin 2026 yılının kalanı için koruduğu %2–%2,5 varsayımının altında. Yönetim, daha yüksek değerli kurulumlara kapasite açmak için düşük fiyatlı ve daha az ara bağlantı ihtiyacı olan müşterilerin ayrılmasına proaktif olarak izin vermeyi değerlendiriyor; Bernstein bu tercihi kabul ediyor ve kapasitenin yeniden düzenlenmesinin 30 ila 60 gün sürebileceğini öngörüyor.

Kapasite genişlemesini ne kadar talep destekliyor ve maliyeti ne olacak?

  • Şirketin 2026 yılı perakende kapasite teslimatları ilk plana göre neredeyse %40 daha hızlı ilerliyor. Dördüncü çeyrekte tek çeyrek rekoru olan 13 bin üzerinde kabin teslim edilmesi planlanıyor ve bunun %20 üzerindeki kısmı önceden satıldı; 2027 yılında teslim edilmesi planlanan perakende kapasitenin de yaklaşık %15 kadarı önceden satıldı.
  • Şirket, geliştirilebilir 3 gigavat kapasite bildiriyor; bunun yaklaşık %80 kadarı en büyük 25 metropol pazarında bulunuyor ve arazi, elektrik ve izinler büyük ölçüde sağlanmış durumda. Ayrıca CPP Investments ile ortak yatırım yaptığı atNorth'un önümüzdeki beş yıl için inşaat halindeki geliştirme projeleri 800 megavat kapasiteye sahip; atNorth özkaynak yöntemiyle muhasebeleştiriliyor ve bu operasyonel istatistiklere konsolide edilmiyor.
  • Üçüncü çeyrek sermaye harcamaları yaklaşık 1,6 milyar dolar oldu ve bunun yaklaşık onda dokuzu kapasite genişlemesine ayrıldı; bazı projelerde gecikmeler sürüyor. Örneğin Dubai projesi bölgesel makroekonomik koşullar nedeniyle ertelendi.

Ara bağlantı işi ve finansman maliyetleri sonraki aşamayı nasıl etkiliyor?

  • Üçüncü çeyrek ara bağlantı geliri 465 milyon dolar ile yıllık %10 arttı; Fabric geliri ise %24 büyüdü. Fabric One'ın 2026 yılının dördüncü çeyreğinde test edilmeye başlanması ve 2027 yılı başında resmen kullanıma sunulması planlanıyor. Amaç, karmaşık ağ yapılandırmalarının devreye alınma süresini haftalardan dakikalara indirmek; fiyatlandırma ve paketleme testler ve ticari lansman sonrasında görüşülecek.
  • Şirketin üçüncü çeyrekte net kaldıraç oranı 4.1 kat, kullanılabilir likiditesi 9,1 milyar dolar ve mevcut borçlarının birleşik faiz oranı yaklaşık %3,2 idi; Bernstein, yeni borç maliyetinin %5 seviyesini aştığını, bu nedenle 2027 yılındaki fiyat artışlarının daha yüksek faiz giderlerini karşılaması gerektiğini belirtiyor.
  • Bernstein, Equinix için piyasanın üzerinde performans notunu ve 1270 dolar hedef fiyatını korudu. Değerleme, hisse başına yaklaşık 52.88 dolar olan ileriye dönük AFFO'nun 24 katına dayanıyor; kurum, şirketin hâlâ en önemli tercihi olduğunu düşünüyor.