Bernstein: Advantest yıllık beklentilerini yükseltti: CPU'lar test talebinin yeni dayanağı olurken ikinci yarıda marjlar baskı altında kalacak

Sonuçlar beklentileri ne kadar aştı?

Mart 2027 tarihinde sona eren mali yılın ikinci çeyreğinde Advantest'in geliri 477,7 milyar yen oldu; bu rakam önceki çeyreğe göre %30 artarken piyasa beklentilerinin %11,1 üzerinde gerçekleşti. Net kâr ise 193,3 milyar yen ile beklentileri %20,5 aştı.
Büyüme ağırlıklı olarak SoC test ekipmanlarından geldi: Bu iş kolunun geliri 353,3 milyar yen ile önceki çeyreğe göre %36, geçen yılın aynı dönemine göre %103,4 arttı. Bellek test ekipmanları geliri 53,4 milyar yen oldu; önceki çeyreğe göre %11 artsa da piyasa beklentilerinin %2,3 altında kaldı.
Şirket, Mart 2027 tarihinde sona eren mali yıla ilişkin gelir beklentisini 1,714 trilyon yenden 1,863 trilyon yene, faaliyet kârı beklentisini ise 846 milyar yenden 967 milyar yene yükseltti. Bunlar önceki beklentilere göre sırasıyla %8,7 ve %14,3 artışa karşılık geliyor.

Yönetim, CPU'ları diğer uygulamaların ardından üçüncü büyük dayanak olarak tanımladı ve akıllı ajan iş yüklerinin CPU talebini artırdığını belirtti. CPU başına test süresi GPU veya ASIC'e göre daha kısa olsa da yine de kayda değer; çıkarım uygulamalarında CPU'ların GPU'lara oranı da artıyor. Bu iki unsur birlikte test talebini destekliyor.
Şirket, hem x86 hem de Arm mimarili CPU'ların testinde yüksek paya sahip olduğunu belirtti. Müşterilerin büyümesi ve daha önce tedarikçi olmadığı müşterilerde pay kazanma çabaları işin genişlemesine yardımcı oluyor. Şirket, SoC test ekipmanlarındaki payı için %70 hedefi belirledi, ancak bir takvim vermedi.
Şirket, 2026 yılında test ekipmanları için hizmet verilebilir toplam pazarın önceki beklenti aralığının üst sınırı olan 11,5 milyar dolara yaklaşmasını bekliyor ve test ekipmanları pazarında şu anda %50 üzerinde olan bileşik yıllık büyüme eğiliminde henüz yavaşlama işareti görülmediğini belirtiyor.

Şirket, 5000 adetlik kapasite hedefine ulaştığını ve 10 bin adetlik hedefe planlanandan çok daha erken ulaşacağını açıkladı; daha önce bu düzeye Mart 2029 tarihinde sona eren mali yılda ulaşmayı planlıyordu. Şirket aynı zamanda bellek test ekipmanlarının kapasite artışını SoC test ekipmanlarıyla uyumlu tutmak için hızlandırıyor.
Yönetim ayrıca sonraki adımda kapasitenin yeniden iki katına çıkarılarak 20 bin adede ulaşabileceğinden söz etti, ancak bir takvim vermedi. Şirket, üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklarken 10 bin adetlik kapasiteye ulaşma zamanını ve 2027 yılı test ekipmanları pazarının büyüklüğünü güncellemeyi planlıyor.

Şirket, ikinci yarı faaliyet marjını ilk yarıdaki %54,0 seviyesinin altında, %50,1 olarak öngörüyor. Bunun başlıca nedeni, düşük maliyetli stokların ilk yarıda tükenmesi ve ardından özellikle DRAM olmak üzere bileşen maliyetlerinin artması.
Şirket, maliyet baskısını hafifletmek için yeni ürün yapılandırmaları ve lisanslama yöntemleriyle fiyatları yeniden belirlemeye çalışıyor. Bernstein, endeksin üzerinde getiri tavsiyesini ve 45800 yenlik hedef fiyatını korudu; bu hedef, raporda belirtilen 34930 yenlik kapanış fiyatına göre yaklaşık %31 yükseliş potansiyeli ifade ediyor.