Bernstein: Fiserv’in üçüncü çeyrek kârı baskı altında kalırken dördüncü çeyrek geri alımları ve büyümenin hızlanması izleniyor

Üçüncü çeyrekte iyileşme nerede görüldü ve baskı ne kadar büyüktü?

Fiserv’in üçüncü çeyrek düzeltilmiş net geliri yıllık %1 düştü ve piyasa beklentisinin yaklaşık %1 altında kaldı; düzeltilmiş hisse başına kâr 1.75 dolar ile beklentinin %2 üzerinde olsa da yıllık %14 geriledi.
Şirket genelinde düzeltilmiş faaliyet marjı %31,2 oldu; yıllık yaklaşık 5.8 puan gerileyen marj genel olarak beklentiyle uyumluydu. İş yeri çözümleri marjı ise yıllık yaklaşık 8.5 puan düşerek %28,7 seviyesine indi.
Finansal çözümler geliri organik olarak %2 büyüyerek piyasa beklentisini %3 aştı. Kart ihraç işletmesi organik olarak %7 büyürken bankacılık işletmesi hâlâ %5 daraldı; şirket bankacılık işletmesindeki iyileşmenin 2027 yılının ikinci yarısında görülmeye başlamasını bekliyor.

İş yeri çözümlerinin üçüncü çeyrek organik geliri yıllık %2 düştü ve piyasa beklentisinin %3 altında kaldı. Küçük iş yerlerinden elde edilen organik gelir %1 gerilerken Clover dışındaki küçük iş yeri geliri %6 düştü; düşüş önceki çeyrekteki %5 seviyesinden derinleşti.
Clover geliri yalnızca %1 artarak piyasa beklentilerinin altında kaldı; önceki yıl Arjantin’de alınan ön ödeme gibi tek seferlik gelirlerin etkisi çıkarıldığında işlem hizmetleri geliri %12 arttı. Clover işlem hacmi %9, ağ geçidi dönüşümünün etkisi çıkarıldığında ise %11 büyüdü.
Şirket, yıllık organik gelir için %1 düşüş ile yatay seyir arasındaki ve düzeltilmiş hisse başına kâr için 7.20 ila 7.40 dolar arasındaki beklentisini korudu. İş yeri işletmesinin dördüncü çeyrek organik gelirinde %6 ila %8 büyüme beklentisi, üçüncü çeyrekteki %2 düşüşe göre belirgin bir hızlanma anlamına geliyor; Bernstein bu sıçramayı büyük buluyor.
Hızlanma, önceki yılın daha elverişli karşılaştırma bazına, işlem değerindeki büyümeye, katma değerli hizmetlerdeki iyileşmeye ve kurumsal çözümlerdeki ilerlemeye bağlı. Şirket, Clover gelirinin dördüncü çeyrekte yeniden çift haneli büyümesini bekliyor.

Şirket, Project Elevate’in yıllık maliyet tasarrufu hedefini 500 milyon dolardan 1 milyar dolara çıkardı; ek tasarruflar ağırlıklı olarak 2028 ile 2029 yıllarında yoğunlaşacak. Önlemler arasında örtüşen ürünlerin birleştirilmesi, ondan fazla temel olmayan üründen çıkılması, süreçlerin sadeleştirilmesi ve iş akışlarında yapay zekâ kullanılması bulunuyor.
Şirket, maliyet tasarruflarının dönüşüm harcamalarına karşı en az bire bir getiri sağlamasını bekliyor ve uzun vadede %37 düzeltilmiş faaliyet marjını hedefliyor; 2026 yılı beklentisi %31 ila %31,5 ile 2025 yılındaki %37,4 seviyesinin altında.
Fiserv, üçüncü çeyrekte geri alım yapmazken dördüncü çeyrekte 500 milyon dolarlık hisse geri alımı planlıyor. Şirket üçüncü çeyrekte 800 milyon dolar borç ödedi; kaldıraç oranı 3.1 kat oldu ve yıl sonunda yaklaşık 3 kat olması bekleniyor.

Bernstein, daha önce beklentilerin birkaç kez düşürülmesinin ardından bu çeyrekte uygulama ve işletmenin istikrar kazanması açısından olumlu ilerleme görüldüğünü düşünüyor; geri alımların yeniden başlaması ve olası işletme satışları da cesaret verici bulunuyor.
Kurum, piyasaya paralel performans notunu ve 60 dolarlık hedef fiyatını korudu. Şirket yönetimi, müşteri kaybı ve yeni sözleşmelerdeki iyileşmenin 9 ila 12 ay sonra gelir üzerinde olumlu etki yaratmasının beklendiğini belirtti.