Siparişler neden cari çeyrek gelirinden daha fazla ilgiyi hak ediyor?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış yeni brüt siparişler rekor düzeyde 533 milyon dolara ulaştı; yıllık bazda %35 artarak ikinci çeyrekteki 424 milyon doların ve Goldman Sachs'ın 458 milyon dolarlık beklentisinin üzerine çıktı. Şirket dördüncü çeyrek sipariş hedefinin %60 kısmına ulaştı ve bu, sonraki dönemlerin düzenli gelirlerine ilişkin iyi bir görünürlük sağladı.
  • Siparişler ağırlıklı olarak yeni kurumsal müşteri anlaşmalarından, özellikle de hibrit yapay zekâ altyapısı kuran finansal hizmet şirketlerinden geldi; gelişmekte olan bulut hizmet sağlayıcılarının aylık düzenli gelirdeki payı hâlâ %2 altında.
  • Arzın kısıtlı olması da fiyatlandırma alanı yaratıyor: yeni anlaşma fiyatları yıllık bazda %12 yükseldi. Şirket dördüncü çeyrekte 13,450 kabin teslim etmeyi bekliyor; bunların %20 fazlası önceden satıldı. 2027 yılı perakende kapasitesinin yaklaşık %15 kadarı da önceden satıldı.

Üçüncü çeyrek sonuçlarının hangi yönleri beklentileri aştı, hangileri altında kaldı?

  • Üçüncü çeyrek geliri 2,571 milyar dolar oldu; yıllık bazda %11 artarak piyasa beklentilerinin ortak tahminiyle uyumlu gerçekleşti, ancak Goldman Sachs'ın 2,582 milyar dolarlık tahmininin altında kaldı. Bunun içindeki 2,442 milyar dolarlık düzenli gelir, Goldman Sachs ve piyasa beklentilerinin biraz altındaydı.
  • Düzeltilmiş FAVÖK 1,321 milyar dolar ile piyasanın 1,305 milyar dolarlık ortak tahmininin üzerinde, ancak Goldman Sachs'ın 1,335 milyar dolarlık tahmininin altında gerçekleşti. Hisse başına düzeltilmiş faaliyet fonları (AFFO), Goldman Sachs'ın 10.59 dolarlık tahmini ve piyasanın 10.56 dolarlık ortak tahmininin üzerinde, 11.64 dolar oldu.
  • AFFO'nun beklentileri aşması kısmen, çoğunlukla atNorth ortak girişimine yapılan yatırımla ilgili tazminattan oluşan 54 milyon dolarlık diğer gelirlerden kaynaklandı; önceki yılın aynı döneminde diğer gelir sıfırdı.

Yıllık öngörü yükseltilirken dördüncü çeyrek AFFO neden düşüyor?

  • Şirket 2026 yılı gelir öngörüsünün orta noktasını 100 milyon dolar artırarak 10,325 milyar–10,365 milyar dolara, düzeltilmiş FAVÖK öngörüsünün orta noktasını ise 70 milyon dolar artırarak 5,29 milyar–5,33 milyar dolara yükseltti. Hisse başına AFFO öngörüsü 43.71–44.11 dolara çıktı.
  • Dördüncü çeyrek gelir öngörüsü 2,684 milyar–2,724 milyar dolar, düzeltilmiş FAVÖK öngörüsü ise 1,328 milyar–1,368 milyar dolar. Ancak öngörünün işaret ettiği dördüncü çeyrek AFFO, üçüncü çeyrekteki 1,156 milyar doların altında, 951 milyon–991 milyon dolar düzeyinde.
  • Şirket, dördüncü çeyrekte mevsimsel maliyet artışları ve bakım amaçlı sermaye harcamalarında yükseliş olduğunu belirtti. Dördüncü çeyrek düzenli sermaye harcaması öngörüsü 141 milyon–161 milyon dolar; bu, gelirin %5–%6 kadarına karşılık geliyor ve yıl genelindeki yaklaşık %3 oranının üzerinde.

Genişleme planı ve Goldman Sachs'ın değerlemesi nasıl değerlendirilmeli?

  • Equinix uzun vadede varlık portföyünün büyüklüğünü ikiye katlamayı ve kaldıraç oranının yalnızca ılımlı biçimde artmasını hedefliyor. Şirket tek bir yerleşkeye bağımlılığı azaltmak için 60 megavat veya daha düşük kapasiteli daha küçük yerleşkeler kullanıyor; geliştirme faaliyetlerinin yaklaşık %80 kadarı, arazi, elektrik ve izinlerin büyük ölçüde sağlandığı en büyük 25 metropol bölgesinde yer alıyor.
  • Genişleme sürekli yatırım gerektiriyor. Goldman Sachs, 2026 yılı sermaye harcamalarını yaklaşık 5,988 milyar dolar, faaliyet nakit akışını yaklaşık 4,2 milyar dolar ve serbest nakit akışını eksi 1,787 milyar dolar olarak öngörüyor; modeline göre serbest nakit akışı 2027 yılında da eksi 848 milyon dolar olacak.
  • Siparişlere ve faturalandırılan kabinlerdeki net artışa ilişkin beklentilerin yükselmesi üzerine Goldman Sachs kâr tahminlerini artırdı ve 12 aylık hedef fiyatını 1,060 dolardan 1,110 dolara yükseltti; nötr tavsiyesini korudu.